5月份國內進口大豆到港增加，雖然油廠開機率提升，但進口大豆仍然累庫，豆粕、豆油庫存也隨壓榨量增加而上升。

5月至8月菜籽供應充裕，棕櫚油買船不斷增加，國內油脂整體供給充裕，或將抑制豆油價格漲幅。

巴西豆漲價提振美豆舊作銷售

近期巴西大豆出口報價走高，提振2023/2024年度美豆舊作出口銷售，我國增加美豆采購，但受貿易考量和價格因素影響，2024/2025年度新季大豆銷售寥寥，我國尚未訂購任何美國新年度大豆。

5月22日，巴西6月船期大豆CNF報價513美元/噸，周環比上漲10美元/噸，月環比上漲37美元/噸，較3個月前上漲81美元/噸；6月船期大豆升貼水報價162美分/蒲式耳，周環比上漲7美分/蒲式耳，月環比上漲17美分/蒲式耳，較3個月前上漲132美分/蒲式耳。

5月22日，巴西大豆6月船期CNF報價513美元/噸，合到港完稅價4268元/噸（3%進口關稅、9%增值稅），較上周同期高147元/噸。當日，6月船期巴西大豆對大商所9月合約壓榨利潤-46元/噸（3%進口關稅，加工費用100元/噸），周環比下降41元/噸；按照7月山東銷售的豆粕、豆油基差報價，對山東現貨壓榨利潤-133元/噸，周環比下降16元/噸。

豆系油粕價格居高   后期供給充裕

國際大豆價格走高帶動進口成本增加，國內豆系油粕價格高位震蕩。5月22日，大商所豆粕主力2409合約收盤報價3622元/噸，周環比上漲57元/噸，漲幅1.6%；沿海地區43%蛋白豆粕現貨價格為3410～3550元/噸，周環比上漲20～30元/噸，基差報價M2409-60～-170元/噸，下跌10～60元/噸。大商所豆油主力2409合約收盤報價8042元/噸，周環比上漲232元/噸，漲幅3%；沿海地區一級豆油現貨價格7970～8290元/噸，上漲50～170元/噸。

截至5月17日一周，國內大豆壓榨量189萬噸，周環比上升9萬噸，月環比下降6萬噸，較上年同期及過去三年均值分別提高16萬噸、10萬噸。5月17日，全國主要油廠進口大豆商業庫存482萬噸，周環比上升14萬噸，月環比上升91萬噸，同比上升101萬噸，較過去三年均值高26萬噸，處于歷史同期中等偏上水平。當日國內主要油廠豆粕庫存65萬噸，周環比上升6萬噸，月環比上升19萬噸，同比上升44萬噸，較過去三年均值高14萬噸，處于歷史同期中等偏上水平。國內沿海地區主要油廠豆油庫存82萬噸，周環比回升3萬噸，月環比回升6萬噸，較去年同期及過去三年均值分別提高14萬噸和7萬噸，處于歷史同期中等偏上水平。

船期監測顯示，后續進口大豆到港繼續增多，預計6月份到港1050萬噸，7月份1000萬噸，大豆集中到港，油廠開機率將維持高位，預計6月份油廠周度壓榨量將維持在200萬噸左右，國內進口大豆、豆粕、豆油庫存將持續回升，油粕供給趨于寬松，6月底豆油庫存有望達到90萬噸以上。

生豬價格穩中有漲，養殖利潤回升，有利于支撐豆粕需求，加之當前正處于美豆播種關鍵期，天氣對國內豆粕價格仍有較強支撐。5月至8月菜籽供應充裕，棕櫚油買船不斷增加，國內油脂整體供給充裕，或將抑制豆油價格漲幅。

國際棕櫚油供強需弱價格承壓

受外盤和原油價格提振，國際棕櫚油震蕩中小幅走高。5月21日，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油基準合約收盤價3863令吉/噸，周環比上漲49令吉/噸；6月船期馬來西亞棕櫚油現貨FOB報價875美元/噸，上漲17美元/噸。

5月份馬來西亞棕櫚油環比增產預期較強，預計5月份棕櫚油產量月環比增幅約10%，出口量降幅約10%。整體來看，預計5月底馬來西亞棕櫚油庫存將回升至190萬噸以上，較4月底增加12%左右。

后期來看，產地棕櫚油產量逐步增長、庫存預期增加，加之阿根廷大豆大量收獲上市，豆油供應逐漸增加，印度菜籽陸續收獲上市，對外采購油脂的需求將有所放緩，國際棕櫚油價格預計承壓。

國內棕櫚油庫存下降價格上漲

受豆油等其他植物油價格上漲帶動，本周國內棕櫚油價格震蕩上漲。5月22日，大商所棕櫚油2409主力合約收盤價7662元/噸，周環比上漲130元/噸，漲幅1.7%；國內沿海地區24度棕櫚油報價7750～8060元/噸，基本持平；棕櫚油基差報價下跌速度放緩，國內沿海地區24度棕櫚油5月基差報價P2409+160～450元/噸，下降40～100元/噸。

由于前期棕櫚油進口利潤持續深度倒掛，前4個月國內進口大幅減少。雖然近期國際報價回落，5月份進口棕櫚油到港較少，國內庫存持續下降。據監測，5月17日，沿海地區棕櫚油庫存40萬噸（其中食用棕櫚油36萬噸），周環比下降1萬噸，月環比下降10萬噸，同比下降18萬噸。其中，食用棕櫚油庫存天津6萬噸，江蘇13萬噸，廣東12萬噸。

本周我國棕櫚油進口對現貨仍有利潤。5月22日，6月船期馬來西亞24度棕櫚油CNF報價865美元/噸，折合到港完稅成本7820元/噸（關稅9%、增值稅9%），比大商所棕櫚油2409合約期價高158元/噸；按照天津棕櫚油6月基差報價（P2409+280元/噸）銷售，比現貨價格低122元/噸。預計5月至7月24度棕櫚油到港量分別為22萬噸、20萬噸、25萬噸，6月份后國內棕櫚油價格或走弱。（原文刊登于2024年5月25日糧油市場報B03版）