上周國內油脂期現貨全線飄紅，其中棕櫚油領漲其他油脂，期價站穩10000元大關。菜籽油緊跟其后，周五夜盤觸及10000后回落，豆油相對偏弱，主因是上周中儲糧油脂公司發布公告將向市場投放197萬噸大豆，涉及12個省、地區，市場心態稍顯謹慎。美國大選、美國農業部USDA11月月度供需報告相繼落地，此次報告偏利多，油脂行情持續上漲，尚未見到有回落的跡象。

豆油現貨市場參考價，截至11月8日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價站上9000元/噸大關至9090元/噸，其中大連地區約9010元/噸。天津地區約8950元/噸、青島地區約8960元/噸、張家港地區約9140元/噸、東莞地區約9310元/噸、防城港地區約8950元/噸左右。

美豆實現豐產

上周CBOT大豆期貨基準期約收漲3.7%，創下一個月新高。盡管特朗普當選總統，但是市場更為關注近期大豆出口步伐強勁，美國農業部大幅調低美國大豆產量預期，豆油持續大漲，對大豆上漲提供關鍵支持。北京時間周六凌晨美國農業部USDA發布的11月月度公布報告中顯示，將2024/25年度美國大豆產量預期調低到44.61億蒲，平均單產調低到每英畝51.7蒲，分別低于10月份估計的45.82億蒲和53.1蒲/英畝。美國農業部本月還將2024/25年度美國大豆期末庫存調低到4.7億蒲，低于10月份估計的5.5億蒲，也低于分析師平均預期的5.32億蒲，但是調低后的期末庫存仍然是五年來的最高水平，美豆新作豐產基本實現，因此也抑制了美豆上漲空間。另外南美巴西大豆新作種植進度加快，已超去年同期水平。巴西國家商品供應公司（CONAB）稱，截至11月3日，巴西2024/25年度大豆播種進度為53.3%（一周前為38.3，去年同期48.4%），屆時全球大豆供給壓力仍在。

產地棕櫚油利多頻傳

上周馬來西亞棕櫚油期貨延續上漲，上漲幅度為4.83%，主力合約站上5000令吉，已連續上漲三周。棕櫚油上漲主要原因是生物柴油行業需求預計增長，棕櫚油產量增長受到天氣以及樹齡老化等因素制約。按照慣例，每年11月-次年2月馬棕將進入季節性減產節，若有弱拉尼娜出現，也將對產量不利，利多價格。此外，今年3-4月馬來西亞一度干旱，可能導致12月-2月馬棕產量相對偏低。疊加印尼計劃明年將生物柴油的強制性棕櫚油含量從35%提高到40%，這將需要額外消費約300萬噸的毛棕櫚油原材料，使得棕櫚油行情仍是偏強運行。本周一馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將發布月度數據。一項調查顯示，由于產量下降和出口增加，馬來西亞10月份棕櫚油庫存預計出現三個月來首次下降，使得棕櫚油行情處于易漲難跌的格局。

油脂基差依舊堅挺

本周國內油脂基差整體延續堅挺，隨著期價的不斷走高，市場多為一口價成交，棕櫚油現貨價格高于菜籽油的現象依然存在，市場恐高心理較強，采購多為剛需。截至當前東北地區一豆基差在01+80~130之間，市場貨源供應偏緊、華北地區貿易商一豆基差在01+30~40、山東地區工廠一豆01+40~80、華東地區主流01+210、華南地區主流在01+200~420，基差小幅走弱。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比略有下降，因期價已站上10000元大關，市場成交偏弱，性價比繼續降低。華北地區貿易商24度棕油01+250~260，基差跌10~20、華東地區基差在01+160基差跌10、華南24度基差多在01+90~100，當前棕櫚油將進入去庫存階段，進口利潤倒掛，貨權較為集中。菜油方面，本周菜籽油基差多以穩定為主，個別地區小幅上漲。上周四加拿大從西海岸港口出口的菜籽油和林產品（不確定對不對）已經停止，由于勞資糾紛，罷工從本周一開始，屆時提振國內行情。當前川渝地區三級菜油基差為01+250~260，華東地區三級菜油01+90、華南地區01-100~120，基差穩定，庫存方面供給充足，下游買興不高，仍以剛需為主。

油脂后市展望

綜上所述，短期內油脂或延續偏強走勢。不過正所謂沒有一直上漲的行情，關注回調。自國慶假期歸來后，以豆油現貨價格為例，現貨價格累計上漲已近1000元/噸，市場“恐高”情緒較為普遍。同時國家也出臺了一系列刺激經濟恢復的計劃，但市場恢復需要時間，終端需求不及預期，也限制現貨成交。建議貿易商可適當的逢回調補充剛需，棕櫚油行情不回調，也將帶動豆油行情持續走強，該出手時就出手。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）