本周，塞內加爾花生出口正式開關。按當前船期計算到港時間，塞內加爾花生米最早在5月份后才能到達我國。因此，進口供應壓力將主要體現在遠月10月合約上。

2024年秋季至今，國內花生種植比較收益較高。2025年國內花生種植面積和產量維持高位的預期較強，遠月合約國內和國外供應壓力均較明顯，花生遠月期價估值或進一步下移。操作上建議逢高沽空PK2510，也可進行多PK2505、空2510的正套套利操作。 

進口供應延后，油廠“底氣”更足。

本周，塞內加爾農業部頒發了2024/2025年度花生出口許可令，由于塞內加爾國內收購成本同比增加，導致出口報價偏高。預計短期塞內加爾花生出口至我國的數量仍然有限，這與當前蘇丹精米出口情況類似，均是出口報價過高導致貿易商難以在國內順價銷售。由于塞內加爾和蘇丹花生米均以油料米為主，在國際市場上的需求有限，預計后期兩國的花生米終將出口至我國，只是兩國出口商需要一段時間逐步適應我國報價。 按當前船期計算到港時間，塞內加爾花生米最早要到5月份后才能到達我國，因此，進口供應壓力將主要體現在遠月10月合約上。 從油廠的角度來看，春節前油廠的花生收購量已經較往年同期明顯增加，春節后除大型集團工廠外的油廠基本都啟動了收購。油廠為9月至10月旺季而備貨的庫存充足，現在塞內加爾花生出口至我國的政策屏障消除。后期進口花生到港量增加的預期強化，油廠在未來供需博弈中的底氣會更加充足，畢竟有了更多的貨源可供選擇。 

種植比較效益良好，新季產量料維持高位。

由于2024年國內大宗農產品價格普遍下跌，農產品種植收益均明顯下降。花生精英網2025年2月的調研數據顯示，河南大花生的種植收益為617元/畝，高于小麥的305元/畝、大豆的160元/畝和玉米的-60元/畝；由于災害性天氣導致單產下降明顯，河南白沙花生的種植收益僅為122元/畝，但仍高于玉米的-60元/畝；遼寧花生的種植收益為336元/畝，高于玉米的-150元/畝；因花生單產下降，吉林花生的種植收益為96元/畝，低于玉米的202元/畝。 從種植收益數據可以看出，2024年花生單產正常的區域，花生種植收益均明顯高于玉米；花生單產下降的區域，花生種植收益較玉米的優勢縮小。由此分析，除了2024年花生單產明顯下降的區域，2025年國內大部分產區農戶在種植品種選擇上或繼續選擇花生，國內花生種植面積或繼續維持高位。在花生生長周期不出現大的天氣災害情況下，預計2025年國產新季花生產量仍將維持高位。

（全文刊登于2025年3月29日糧油市場報B03版）