9月中上旬華南地區豆油價格上漲，但因成交低迷及產出增加而導致基差高位回落，進而壓縮了上漲空間。國際市場多空交織，但目前對市場利多刺激明顯，對印尼棕櫚油供應偏緊的擔憂或支撐油脂行情，進而帶動華南豆油下旬繼續走高，但因當地供增需弱的局面或限制上漲空間。華南東莞豆油基差高位回落因9月中上旬豆油期貨及現貨價格不斷走高，一級豆油基差價格有回落壓力，在國內主要沿海地區中，華南區域的代表市場東莞調整幅度相對明顯，主要因東莞基差持續相對高位及需求不佳所致。9月中旬以來，東莞一級豆油現貨市場基差價格高位回落，截至9月19日，當地現貨主流成交基差價格為Y2501+280/300元/噸，較月內高點回落100元/噸，跌幅25.64%；較月初回落50元/噸，跌幅14.71%。豆油連盤主力合約收盤價7866元/噸，較月初提高214元/噸，漲幅2.80%；一級豆油現貨價格8110元/噸，較月初提高80元/噸，漲幅1.00%。

華南豆油開機率提高本周（9月16日-9月22日）全國重點大豆壓榨企業開機率環比提高，本周開機率為70.84%，上周開機率為69.52%。雖然本周部分上游企業出現脹庫停機現象，多數地區開機率存在不同程度的下滑，但整體依然維持高位，其中華南區域在一定程度上消化庫存壓力后，壓榨企業開機率走高。據卓創資訊數據統計，本周華南開機率為67%，較上周開機率提高12個百分點；周度產量為10.09萬噸，較上周增加1.71萬噸。作為對比，華北地區開機率為87%，環比降低1個百分點；東北地區開機率74%，環比降低6個百分點；山東地區開機率59%，環比降低4個百分點；蘇浙地區開機率74%，環比降低2個百分點。由此可見，華南地區開機率提高促進了國內整體開機率偏高，當地供應量增加，對現貨基差產生較大壓力。

華南豆油需求低迷，庫存增加本月華南重點企業開機率提高進而加大豆油供應量，但國內成交情況不如意，雖然9月中旬前為傳統中秋備貨期，但市場未見放量，反而周度成交量較8月周平均成交量明顯減少，截至9月13日當周，華南重點企業周度成交量在1.18萬噸，較8月周度平均成交量減少2.31萬噸，降幅66.19%。在壓榨企業產出量增加而需求低迷的情況下，造成近期華南豆油庫存增加，截至9月13日當周，華南豆油庫存為39.78萬噸，較前一周提高0.27萬噸，漲幅0.68%。

 9月華南豆油上漲空間或受限國際方面，印尼市場供應緊張或繼續支撐油脂市場。因印尼將生物柴油摻混比例提高刺激國內需求增加，而因產量及出口降低或支撐棕櫚油市場，進而對替代品豆油有利多影響。據印尼棕櫚油協會（GAPKI）表示，2024年印尼棕櫚油出口量可能為3020萬噸，同比年減少200萬噸；棕櫚油產量估計為5380萬噸，同比降低100萬噸。不過9月19日印尼宣布9月份的棕櫚油出口費將每噸90美元降至63美元。印尼棕櫚油出口費降低對馬來棕櫚油出口市場有較大沖擊力，但該消息不足以抵消對印尼供應偏緊的擔憂帶來的影響。國內方面，華南供應量或繼續增加。目前壓榨企業原料庫存供應充裕，華南企業大概率維持高開機率，進而豆油產出量繼續增加，但因當前市場基本按需采購，成交情緒較為低迷，預計華南供增需弱的局面延續。綜上來看，印尼棕櫚油供應量偏緊的擔憂或支撐棕櫚油及油脂整體向好，但因國內需求低迷的制約，預計9月華南豆油價格上漲空間受限。