隨著國內工廠裝車排隊時間緩解，豆粕庫存進一步累庫，市場對后期供應充足的信心越來越強。疊加低價交割粕拖累現貨行情，沿海地區除華北和東北地區外，已全面跌破2800元/噸。后續豆粕還會繼續跌嗎？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

 豆粕現貨市場參考，截至6月5日，國內主要地區油廠平均報價在2873元/噸左右。其中山東地區在2840元/噸，華東地區報2830元/噸，大連地區2890元/噸，天津地區2860元/噸，廣東地區2850元/噸。

 美豆種植

 據美國農業部（USDA）最新數據顯示，截至6月1日，美國2025年度大豆播種進度達84%，高于五年平均的80%，顯示出種植節奏加快。同時，中西部地區的天氣條件整體良好，有助于作物初期生長，這一良好開局使市場對作物前景暫持樂觀態度，從而抑制了CBOT大豆期價的上行空間。但是，美國中西部作物觀察報告顯示，今年參與作物觀察項目的大豆田地共有11塊，本周只有8塊農田的大豆作物可以進行評分，未加權評分為3.56（滿分5分），評級為五年來最差開局。短期內美豆雖無法對國內現貨市場產生較大影響，但仍需時刻關注，以防突發炒作，措手不及，同時等待月底種植面積報告發布。

 南美豐產

 目前我國主要從南美進口大豆，咨詢機構StoneX周二發布的調查數據顯示，巴西2024/25年度大豆產量確認為1.6825億噸，創下新的產量紀錄。此次產量上調的主要驅動因素是馬托格羅索州，該州產量已突破5000萬噸大關。今年以來，全球貿易摩擦不斷加劇，盡管目前對美關稅問題進入90天冷靜期，但國際市場對南美大豆的需求增加，巴西大豆貼水上漲，增加了我國進口大豆的成本。而現貨市場價在供應壓力下不斷下跌，工廠整體壓榨利潤不佳，或進一步影響后續買船進度。

 國內供需

 供應方面，據國家糧油信息中心統計，預計國內大豆6~8到港量分別為1200萬噸、950萬噸和850萬噸，6~7月采購接近尾聲，8月采購完成三成以上。同時，工廠整體開機率已維持在60%以上超過十天，且除個別工廠因設備維修需短期停機外，大多工廠并無新的停機計劃，從而保障了后續較高的壓榨水平。需求方面，據市場統計，截至5月末，國內飼料企業豆粕平均庫存天數在6天左右，與去年同期相比仍然明顯偏少。與此同時，由于豆粕目前價格相對偏低，部分飼料企業逐步提高豆粕添加比例，終端剛需將進一步減緩豆粕累庫速度。因此，雖然后期供應看似相對充足，但是豆粕累庫進度相對較慢，市場對后市看空，下游采買謹慎，若突發炒作，易再次引起終端補庫熱潮。

 綜上所述，豆粕現貨價格近期將延續偏弱震蕩走勢。6月份現貨市場整體仍面臨寬松供應帶來的壓力，但跌幅或有所放緩。未來市場將重點關注美豆種植面積及生長情況，若有剛需，可逢低滾動補足安全庫存，以防北美天氣和貿易政策等不確定性因素引發炒作，等待豆粕價格筑底。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）。