擁有一個具有積極眼光的高管層是否會影響一個公司的命運?過度自信、明顯低估了風險的管理模式一直被嘲笑,許多分析師認為傲慢的管理者會做出危險而自私的決策,這可能會減少股東價值。

　　中歐商學院的吉勒斯·希拉里（Gilles Hilary）及另外兩位學者首次從實證角度分析了相關但又不盡相同的過度樂觀的形態,發現一連串成功會使得管理者對盈利更加樂觀,他們會更努力工作來達到他們的預期,從而極大地提高公司業績。

　　事實上,乍一聽似乎不能達到的目標最后往往不僅可以完成，還有可能做得更好,只要管理者對目標的熱誠能夠被對風險的敬畏中和。換句話說,這些理性而充滿干勁的管理者才能夠把他們的樂觀態度轉化為現實。

　　研究者結合了幾個北美主要公司的數據庫，編譯了從1998年到2008年他們的季度預測公告,收益報告,行政特征和股票收益的信息。他們控制了一系列因素,包括公司規模、行業趨勢,賬面值對市值價值,管理者的經驗,公司的所有權模式和獨立董事數量。

　　研究者還把季度金的管理預測與同期分析師的預測以及公司后續表現相權衡。在主要分析中,成功被定義為一個首席執行官宣布季度收益超過該公司公開聲明的預測的場景。研究者還進行了六個分析，每個分析對成功的定義都略有差異,如季度績效的提高，結果始終是一樣的。

　　在計算了CEO們四個季度中對前述特定預測的連續成功數量之后，研究者們發現了一個正能量循環。公司的近期表現越好,管理者的預測就會充滿更多的樂觀情緒。對公司新聞稿進行語言文本分析后亦發現，樂觀的語調往往伴隨著良好的績效。研究者由此指出，“過度自信的管理者都是被后天（而非先天）制造出來的”。

　　更重要的是,這些積極樂觀的管理者們會用行動來證明而不是吹牛。作者發現，當管理者過度樂觀時，會更努力去達到預期目標。換句話說,當宣布了一個超過分析師共同預測的能夠達到的公司盈利目標后，經理們必須更加辛勤地工作，以縮小差距甚至超越這個預測。

　　特別的是，作者發現，在過去四個季度中，當公司越能滿足或超越經理的預期時，以投資收益率來衡量的公司業績增長越多。先前的預測成功次數增加，季度股票收益也會上升。更重要的是,下一年的公司的資產回報也受到積極影響,這表明由過度樂觀帶來的活力至少能持續到短期和中期。

　　用不同的方法計算得出的結果卻是一致的,比如說以首席財務官取代首席執行官來進行分析。如果把四個季度的統計周期替換成三個、五個或六個季度，結果同樣是可信的。

　　“這些結果表明公司業績的成長是實實在在的,”作者寫道,“那些對實現自己預期的可能性過度樂觀的管理者們，可能不需要靠管理收益來實現他們的預測。”