當前市場貿易商對未來小麥行情既有期望，又有擔憂。理性分析，本輪小麥價格缺乏深跌的基礎，中后期市場看漲預期沒有改變。麥價達到階段高位后，震蕩調整合乎情理，各市場主體應理性應對。
進入9月份后，小麥上漲行情持續沒幾天，市場畫風陡變，一改前期的高歌猛進之勢，出現掉頭回調。當前山東、河北、河南主產區小麥主流收購價為1.50～1.57元/斤，近日部分地區價格出現0.005～0.03元/斤不等的回落。小麥行情在9月初再生變故，對持糧貿易商心理仍有一定影響，賣跌不賣漲心態增強。當前人們最為關注的是，本輪小麥價格震蕩回調能跌多少，持糧主體小麥是走是留？據市場反映，8月份麥價持續上漲，隨著價格達到階段高位，部分持糧主體為規避風險，選擇高價售糧，市場流通糧源增加，疊加近期面粉階段性補庫也將告一段落，制粉企業根據自身庫存和上量情況小幅下調收購價格，以試探市場心態。當前，制粉企業新普麥凈糧進廠價：河北邯鄲1.515～1.535元/斤，山東聊城1.52～1.535元/斤，河南新鄉1.51～1.54元/斤，江蘇徐州1.52～1.535元/斤，安徽亳州1.51～1.53元/斤，主產區部分地區價格較9月初回落0.005～0.03元/斤。對于麥價的階段性回落調整并不難理解。一是隨著小麥價格重心不斷上移，部分糧商惜售情緒松動，認價走貨積極性提升；二是新季玉米上市臨近，部分貿易商庫存小麥騰庫積極性增強；三是玉米、小麥價差回歸，小麥飼用性價比減弱，相比定向糙米無性價比，飼用渠道被擠占；四是8月份麥價“一路長紅”，不乏有提前透支中秋、國慶消費節點的成分。據市場人士分析，8月份小麥價格全線上漲，9月份騰倉上量，出現短暫回調也屬正常，畢竟你不賣糧，總有人想要賣。當前麥價依舊處于階段性高點，后市漲跌還要看價格調整后貿易商的心態和售糧節奏，能否頂住壓力是麥價止跌企穩甚至重返漲勢的關鍵。據統計，截至8月31日，河南市場化收購小麥1343.9萬噸，環比增加51.5萬噸，同比增加148萬噸；山東市場化收購小麥864萬噸，環比增加39萬噸，同比增加121萬噸；河北市場化收購小麥503.2萬噸，環比增加19.3萬噸，同比增加105.4萬噸；安徽市場化收購小麥836.1萬噸，同比增加65.2萬噸。據市場反映，近期小麥市場上量增加，麥價進行階段回落調整，由于儲備小麥輪換采購價格依舊堅挺，其成交情況較前期好轉，這無疑給沒有完成輪入任務的儲備企業提供了一個難得的窗口期。9月6日，福建省晉江市地方儲備糧競價采購2023年產硬質白小麥5100噸，全部成交，起報價3500元/噸，成交價3420元/噸。9月7日，中儲糧遼寧分公司競價采購2023年產二等及以上麥3700噸，全部成交；成交價3210～3215元/噸，均價3212元/噸。相對于儲備小麥采購成交的好轉，近日輪出小麥競價銷售較之前的火爆程度出現降溫跡象，溢價幅度也明顯縮小，這在一定程度上體現了市場的謹慎情緒。9月5日，中儲糧蘭州分公司競價銷售2018年產二等小麥5839噸，全部成交，成交價3060～3070元/噸，均價3064元/噸。9月6日，江蘇揚子江現代糧食物流有限公司計劃銷售2022年紅小麥3700噸，實際成交2000噸，底價3050元/噸，成交均價3055元/噸。9月7日，中儲糧內蒙古分公司競價銷售2019年、2020年產一等小麥5375噸，成交3761噸，成交率70%；以2870元/噸底價成交2623噸，以2955元/噸成交1138噸。9月8日，中儲糧北京分公司競價銷售2016年、2017年、2020年產小麥2.8989萬噸，成交6174噸，成交率21%，底價3100元/噸，成交價3100～3105元/噸。據市場反映，近期小麥、玉米價格均出現不同程度的回落，不過相比玉米“綠”得令人發慌，小麥的回落則顯得“小心翼翼”。由于前期小麥上漲幅度大于玉米，而今價格回落幅度又小于玉米，小麥、玉米之間的價差進一步縮小。當前，山東玉米現貨報價為1.485～1.57元/斤，小麥價格為1.50～1.57元/斤，之前小麥、玉米價格倒掛的現象已基本消失，其飼用替代的性價比正在逐步減弱。據了解，目前華北地區少量上市的春玉米雖然與芽麥價格基本持平，但比標準品質小麥價格低220元/噸以上。新玉米上市或在9月底至10月上旬，市場預計華北地區開秤價格（折標）在2800元/噸左右，屆時小麥、玉米倒掛現象有望得到根本性扭轉。隨著后期芽麥被逐步消化，后市小麥的飼用替代數量或將大打折扣。有關機構跟蹤統計，隨著8月以來芽麥價格進一步上漲，其在南方銷區的比價優勢已逐步喪失，取而代之的是陳稻加工的糙米。截至9月上旬，廣東港口容重745g/L左右的芽麥報價已達3000元/噸，而當地糙米報價基本維持在2870元/噸，今年10月至12月預售價格在2880元/噸。由此可見，四季度糙米將成為玉米的主要國產替代品，小麥的飼用渠道或被擠占。國家糧油信息中心9月預計，2023/2024年度我國小麥總產量13654萬噸，小麥進口量930萬噸，國內小麥總消費量13750萬噸，年度小麥供需結余832萬噸，同比下降1384萬噸，降幅為62.5%。近日，小麥進入震蕩調整期，持糧主體逢高出貨、上量增多，麥價階段性回調在市場預期之內。整體來看，跌速并不算快，大幅下跌的也并不多，市場基本為試探性的下跌。因為一旦回調幅度過大，市場惜售心理增強，持糧主體就會再度捂緊糧袋子。有市場人士認為，今年小麥雖然減產幅度不大，但是質量分化超出了市場的預期，高質量小麥供需格局顯得偏緊。在小麥品質分化的大背景下，隨著后期面粉需求逐漸轉旺，優質小麥仍將是市場追逐的熱門，麥市震蕩回調的空間將會有限，中后期小麥價格重心仍有趨強預期。有業內人士甚至認為，麥價階段回調反而更有利于后市的空間拓展。回調的時間越長，回調的幅度越大，后市空間也會越高，也就是說，小麥的上行趨勢依然沒有改變，尤其是標準品小麥和符合面粉加工企業要求的次標準品小麥，價格回調是市場重新給出的入市機會。綜合分析，麥價漲至高點后階段回調很正常，市場沒有必要過度渲染，各市場主體應理性應對。對于持糧主體來說，筆者認為現階段需要結合自身實際情況，價格達到心理預期時，可適當變現；有條件且打算長期做庫存的貿易商，若糧質較好，也可根據自己的庫存能力、資金能力及倉儲能力，測算好風險臨界點適時而動。莫因階段性震蕩就自亂陣腳、盲目跟風，當然也不宜一味攀高，死賭后市。(原文刊登于2023年9月12日糧油市場報A03版）
