9月份CPI同比上漲0.7%，漲幅較上月回落0.1%。導致9月CPI漲幅回落的原因，很大程度上與食品價格同比下跌因素有關。其中，豬肉價格同比下降46.9%，受此影響，對CPI數(shù)據(jù)的影響還是不可忽視的。

　　豬肉價格持續(xù)走低，養(yǎng)殖戶與豬企也開始承受不住成本壓力了。其中，作為行業(yè)巨頭的牧原股份，發(fā)布了預計第三季度虧損5億元至10億元的公告。然而，與這一預告相比，牧原股份的上年同期盈利高達102.03億元，這一數(shù)據(jù)差距還是非常明顯的。

　　行業(yè)巨頭發(fā)生了季度虧損的表現(xiàn)，這也反映出目前豬肉價格的極度低迷。實際上，縱觀牧原股份歷年來的財報數(shù)據(jù)，今年第三季度發(fā)生虧損的現(xiàn)象，也是從2019年二季度以來的首次季度虧損表現(xiàn)。

　　豬肉價格的陰跌不止，并跌破了不少養(yǎng)殖戶與豬企的平均成本水平，在這一現(xiàn)象的背后，與多方面因素有關。

　　其中，最核心的原因，在于供需矛盾的問題，在生豬供給充足的背景下，加上前期養(yǎng)殖戶與豬企的大舉擴產擴張，這也導致了生豬供給量的持續(xù)猛增。與此同時，還有一些企業(yè)跨界養(yǎng)豬，這無疑進一步加大了生豬供應量水平。

　　再者，母豬存欄量的持續(xù)攀升，在豬肉價格大幅上漲的過程中，會快速提升企業(yè)的規(guī)模與利潤。但是，當豬肉價格發(fā)生大幅下跌的走勢時，且跌破企業(yè)的平均成本后，母豬存欄量大增以及生豬供應猛增卻會加大養(yǎng)殖戶與豬企的虧損力度。

　　隨著豬肉價格逐漸跌破養(yǎng)殖戶與豬企的養(yǎng)殖成本，產能越大的企業(yè)，潛在的虧損壓力越明顯，這也會倒逼養(yǎng)殖戶與豬企調整戰(zhàn)略，并加快產能出清的節(jié)奏，推動一輪豬周期的加快上演。

　　此外，收儲力度不及市場預期和進口豬肉規(guī)模高居不下等因素，同樣會影響到市場的供需狀況。面對前期大幅增加供應的舉措，目前生豬供應非常充足，市場處于明顯的供過于求狀態(tài)，要消化掉前期過度擴張擴產的供應規(guī)模，卻需要一段不短的時間。

　　很顯然，豬肉價格何時見底，取決于產能出清的速度，什么時候豬肉供應從寬松變?yōu)榫o張，這也是豬肉價格觸底反轉的標志性信號。

　　豬肉價格的走勢，離不開豬周期的影響。但是，縱觀國內“豬周期”下的市場表現(xiàn)，基本上呈現(xiàn)出牛短熊長的特征。從這一輪豬周期分析，年初的時候還是豬肉牛市的階段，但不到幾個月的時間，豬肉價格卻發(fā)生了實質性的價格拐點，現(xiàn)在的豬肉價格已較年初發(fā)生腰斬以上的價格表現(xiàn)，這種比較極端的市場表現(xiàn)在歷史上還是比較少見的。

　　在豬肉價格陰跌不止的過程中，最關鍵的還是考驗到豬企的風控能力以及成本管控水平。實際上，在豬肉價格加速下跌的背后，還是考驗著豬企的風險承受能力，誰的養(yǎng)殖成本更低、誰的風險對沖策略做得越完善，那么誰更容易控制風險，并盡可能減少損失。

　　一輪豬周期下來，時間也不會很短暫。即使從年初調整以來，豬肉價格也只是調整了8個月左右的時間，從調整時間來看，還談不上充分。不過，如果從調整空間來看，這一輪豬肉價格的調整行情，整體降幅已經足夠大，調整空間算比較充分了。

　　但是，因前幾年養(yǎng)殖戶與豬企的擴張擴產速度太快，市場供應量太充足，所以要重新恢復到供需平衡的狀態(tài)，仍然需要一段時間。在豬肉價格陰跌不止的背后，已經有一批養(yǎng)殖戶熬不起了，甚至連豬企巨頭也發(fā)生了虧損的現(xiàn)象，這說明了豬肉價格已經觸及了相對底部區(qū)域，但考慮到現(xiàn)在豬肉供應量仍然比較寬松，產能出清節(jié)奏不算很快，豬肉價格發(fā)生價格反轉的概率不是很大，豬肉價格的筑底之路仍然可能會延續(xù)一段時間。