東方財(cái)富CHOICE終端顯示，生豬期貨2301合約為當(dāng)前生豬期貨主力合約，其走勢(shì)已連續(xù)三個(gè)月下跌，自最高點(diǎn)24300元/噸下跌至當(dāng)前的20058元/噸附近，累計(jì)跌幅達(dá)到17.46%。生豬現(xiàn)貨方面，11月24日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布11月中旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，其中，生豬（外三元）價(jià)格報(bào)24.3元/千克，環(huán)比11月上旬下跌5.1%。 

業(yè)內(nèi)分析稱，天氣及疫情因素是造成當(dāng)下“旺季不旺”的主要原因，投機(jī)性資本退場(chǎng)則有助推作用。亦有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，若是明年飼料價(jià)格再度回升，疊加投機(jī)性資本止損退出，可能會(huì)造成生豬供應(yīng)的寬幅波動(dòng)，將考驗(yàn)養(yǎng)殖規(guī)模的穩(wěn)定性。


01為何出現(xiàn)“旺季不旺”現(xiàn)象

為何在冬季氣溫下降時(shí)，生豬期貨現(xiàn)貨一路走低，出現(xiàn)了“旺季不旺”的現(xiàn)象？對(duì)此，惠農(nóng)網(wǎng)大數(shù)據(jù)分析師李彬彬分析，“今年入冬以來(lái)，北方多地提前降雪，道路交通不便，對(duì)生豬跨省調(diào)運(yùn)有一定影響，導(dǎo)致生豬出場(chǎng)困難，只能就地消化，拉低了當(dāng)?shù)厣i銷售價(jià)格。與此相反，南方多地入冬以后氣溫較往年偏高，推遲了腌臘窗口時(shí)間，目前尚未進(jìn)入腌臘采購(gòu)?fù)荆瑢?duì)生豬的需求量明顯偏弱。此外，受疫情影響，各地堂食采購(gòu)意愿不強(qiáng)，也是生豬期貨現(xiàn)貨一路走低的原因之一。”

恒力期貨指出，現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)偏弱震蕩，商品豬價(jià)格在旺季來(lái)臨之前持續(xù)回落，徹底引起產(chǎn)業(yè)方的恐慌性出欄，而期貨價(jià)格明顯低估1月合約的價(jià)值值得深思，倘若忽略了由母豬存欄數(shù)量和母豬配種率的固化思維，現(xiàn)貨價(jià)格若在旺季跌破外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖成本線，供需矛盾或?qū)⒃俣燃せ?3合約和05合約對(duì)于自繁自養(yǎng)成本的一再支持也顯得毫無(wú)意義。

恒力期貨還表示，短期內(nèi)由于全國(guó)多數(shù)地區(qū)暖冬影響，消費(fèi)旺季遲遲不能兌現(xiàn)，口罩事件下的消費(fèi)經(jīng)濟(jì)或許無(wú)法給予消費(fèi)量更多的支持，但是消費(fèi)前置和肥豬庫(kù)存去化的事實(shí)已經(jīng)發(fā)生，綜合以上因素，恒力期貨相信在供應(yīng)持續(xù)增多的現(xiàn)象中，意外會(huì)如期而至的到來(lái)。

目前，由于南方多地入冬以后氣溫較往年偏高，推遲了腌臘窗口時(shí)間，尚未進(jìn)入腌臘采購(gòu)?fù)荆瑢?duì)生豬的需求量明顯偏弱。此外，受疫情影響，各地堂食采購(gòu)意愿不強(qiáng)，也是生豬期貨現(xiàn)貨一路走低的原因之一。

對(duì)于上述觀點(diǎn)，湖南省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳工作人員補(bǔ)充，“我們下去基層調(diào)研的時(shí)候發(fā)現(xiàn)投機(jī)性資本也有助推本次‘旺季不旺’的現(xiàn)象。今年4月至7月以來(lái)，生豬期貨現(xiàn)貨呈現(xiàn)‘淡季不淡、一路走強(qiáng)’的特點(diǎn)，一部分投機(jī)性資本認(rèn)為有利可圖，與部分散養(yǎng)戶一起進(jìn)行二次育肥增重壓欄，博取年末旺季超額收益。由于該部分投機(jī)性資本多數(shù)為短期借貸資金，短期獲利意愿較強(qiáng)，在遇到‘旺季不旺’時(shí)引發(fā)恐慌性出欄，加大了當(dāng)前生豬期貨現(xiàn)貨的跌幅。”他認(rèn)為，“社會(huì)資本參與生豬養(yǎng)殖業(yè)，以投機(jī)心理追求短期利潤(rùn)實(shí)不可取，還是應(yīng)當(dāng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，與養(yǎng)殖企業(yè)攜手促進(jìn)生豬養(yǎng)殖業(yè)朝向現(xiàn)代化、集約化方向發(fā)展。”

02豬價(jià)連續(xù)下跌，后續(xù)行情走勢(shì)如何

對(duì)于生豬后市，財(cái)信期貨分析認(rèn)為，從盤面來(lái)看，疫情、天氣等因素造成了生豬市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，而謀求短期利潤(rùn)的投機(jī)性資本進(jìn)入和退出市場(chǎng)，更放大了生豬市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，兩者都不利于處于市場(chǎng)主體地位的上市公司和養(yǎng)殖戶建立穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)隨著投機(jī)資本陸續(xù)止損退出，可能會(huì)形成新一輪的生豬供應(yīng)寬幅波動(dòng)，明年生豬供應(yīng)有可能出現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。

財(cái)信期貨投資服務(wù)中心負(fù)責(zé)人蘇斌表達(dá)了對(duì)明年生豬養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的擔(dān)憂，“從盤面來(lái)看，疫情、天氣等因素造成了生豬市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，而謀求短期利潤(rùn)的投機(jī)性資本進(jìn)入和退出市場(chǎng)，更放大了生豬市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，兩者都不利于處于市場(chǎng)主體地位的上市公司和養(yǎng)殖戶建立穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)，隨著投機(jī)資本陸續(xù)止損退出，可能會(huì)形成新一輪的生豬供應(yīng)寬幅波動(dòng)，明年生豬供應(yīng)有可能出現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。由于飼料價(jià)格上行勢(shì)頭并未明顯改變，明年生豬養(yǎng)殖綜合成本預(yù)計(jì)仍然在高位運(yùn)行，生豬市場(chǎng)波動(dòng)容易造成養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖戶出現(xiàn)利潤(rùn)倒掛及經(jīng)營(yíng)虧損，難以形成穩(wěn)定的養(yǎng)殖規(guī)模，對(duì)下游消費(fèi)市場(chǎng)的保供亦有不利影響。”

牧原股份近日在電話會(huì)議中表示，對(duì)于公司明年的出欄規(guī)劃，隨著生豬價(jià)格回升，公司現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)，公司對(duì)部分養(yǎng)殖項(xiàng)目復(fù)工建設(shè)，預(yù)計(jì)明年生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能會(huì)進(jìn)一步提升，出欄量會(huì)有所增加。傲農(nóng)生物11月25日也發(fā)布公告，全資子公司畜牧投資擬以1.97億元的價(jià)格收購(gòu)敖大國(guó)持有的湖北三匹34%股權(quán)，本次收購(gòu)將有助于增加公司生豬存欄與出欄頭數(shù)權(quán)益占比。

目前市場(chǎng)需求一般，市場(chǎng)中各參與方對(duì)后續(xù)市場(chǎng)看法不一，北方散戶已有抗價(jià)情緒，但屠宰場(chǎng)收豬圈存較多，外加白條價(jià)格同步豬價(jià)回落，市場(chǎng)需求雖然有一定的好轉(zhuǎn)，綜合來(lái)看，當(dāng)前的終端需求回溫緩慢，無(wú)法支撐豬價(jià)大幅上漲，市場(chǎng)供需雙方博弈激烈，短期內(nèi)北方豬價(jià)或止跌趨穩(wěn)，部分市場(chǎng)預(yù)計(jì)略有反彈，南方豬價(jià)維持跌勢(shì)，但跌幅會(huì)有一定的收窄。

 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)、界面新聞、中國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng)、同花順期貨通