近期，豆粕持續下跌，截至目前多地油廠報價已經跌破“4900元”關口。據多方獲悉，回調主要還是大豆到港增加與油廠開機率回升所致，同時油廠豆粕庫存開始觸底回升。由于春節備貨臨近，目前渠道庫存仍偏低，對豆粕現貨和期貨價格將構成一定支撐，或難以出現長期大幅下跌行情。

對此，多位業內分析人士認為，主要還是大豆到港增加，國內油廠開機率回升所致。據Mysteel農產品團隊初步統計，2022年12月份國內主要市場油廠進口大豆到港量預計140船，共計約910萬噸。

大豆進口難致飼料產量降低

近日，中國飼料工業協會公布了10月全國飼料生產形勢。10月，全國工業飼料產量2672萬噸，同比增長0.2%，環比下降5.7%，結束了連續4月的環比增長。今年7、8、9三個月環比增長幅度均超過5%，分別為5.4%、7.2%、7.5%。增長趨勢直到10月被打破，為何出現這一現象？

首先是原料價格大幅上漲，采購成本太高抑制生產。據Mysteel統計，10月國內43%蛋白豆粕主流出廠價格在5260-5720元/噸，較9月上漲220-420元/噸。且進口大豆數量偏低，國內庫存較少，影響了企業生產積極性。其次是受生豬行情影響，10月豬價先漲后跌，月底時價格下調，而且節日過去了消費量也不如往常。二者共同導致飼料產量小幅度下滑。

豬料方面，今年豬料產量顯著低于去年同期。根據農業農村部數據，今年前三季度共計出欄生豬52030萬頭，同比增長5.8%。出欄量高于去年同期，為何豬料產量卻相反？可能有以下原因：一是生豬出欄體重降低，吃得料少了，以新希望為例，新希望曾在公告中表示前7月生豬出欄均重約120公斤/頭，比去年降低了10公斤/頭，而這是很多養殖企業的共同現象；二是今年以來上游豆粕的供應本身就很緊張；三是養豬人開始用其他營養物質代替一部分飼料喂養。

飼料降價仍有難度

上海鋼聯農產品事業部豆粕分析師幸麗霞表示，“前期我們美豆進口成本很高，榨利又很差，所以豆粕現貨價格一直下不來，現在國內油廠榨利在慢慢修復的情況下，現貨價格有回調的空間；同時，國內大豆到港逐步增加，國內保持高開機水平，供給寬松格局下，國內豆粕現貨壓力大，所以承壓下行也是合理的。”

幸麗霞認為，“短期來看，豆粕現貨壓力確實比較大，價格重心或許仍將下移，主要還是進口大豆成本趨于穩定且整體下降等因素。加上國內豆粕供給增加，庫存回升，豆粕現貨價格仍有一跌。因此短期豆粕期價缺乏大幅向上沖擊的動力。”

需要注意的是，豆粕雖然持續下調，但由于今年春節較早，12月下旬春節備貨行情就將逐步開啟。“今年1月份就要過年了，12月中下旬將開啟春節前的備貨行情，在目前渠道庫存偏低情況下，對豆粕現貨價格及期價構成一定支撐。”幸麗霞表示。

近期，豆粕期貨M2301合約報收4278元/噸，相較于4900元/噸左右的現貨價格，仍大幅貼水。幸麗霞表示，“哪怕豆粕現貨價格再跌300-500元/噸，期價仍處于貼水狀態中，不利于期價的大幅下跌。并且，考慮到12月份市場上大多數飼料企業和貿易商的豆粕現貨成本在4600-4700元/噸，同樣對期價有一定支撐。”

另外，今年的豆粕持續上漲，導致飼料企業多次提價，但近期豆粕的持續回落，卻未傳導到下游飼料。據多方了解，目前除了少數企業降價，多數企業并無異動，部分地區甚至還出現提價的情況。

對此，某上市飼料企業相關人士稱，“雖然豆粕回調了，但傳導到終端還需要一定時間，并且現在玉米也處于高位狀態，所以飼料降價短期內還是有一定難度的。”

豆粕看跌有助緩解養殖壓力

12月2日，西南期貨預計進口大豆到港數量環比將有較大增長，預計未來豆粕現貨期貨看跌。同日，飼料行業信息網報多地下調飼料出廠價格。據壓榨廠、飼料廠及養殖企業認為，這將有助于緩解企業未來的經營壓力。 

道道全工作人員表示，“巴西、阿根廷新作大豆集中上市，對比較緊張的國內大豆供應有明顯緩解，也緩解了下游壓榨企業的經營壓力。我們預計壓榨行業開機率會有一定上升，食用油及豆粕產出將有增長，對壓榨企業下游的飼料廠而言也屬于利好，便于改善當下價高量縮、銷售清淡的尷尬局面。”

惠農網大數據分析師李彬彬解讀上述因素的短期及中期影響，“短期來看，海外新作大豆上市，到港時間正好在國內北方寒潮時間。北方已陸續進入停苗停孵階段，飼料需求疲弱，年底備貨積極性一般，料無沖動性購買發生。南方受寒潮影響較小，生豬、禽類、反芻動物喂料平穩，長江沿線及亞熱帶地區購買愿望更為強烈，對南方養殖業而言實屬近期利好，有利于降低綜合養殖成本。”他補充，“越冬后，北方多地也將進入養殖旺季，屆時對存港大豆有積極消化效應，疊加新作冬小麥陸續上市，北方地區綜合養殖成本也將有一定下降。”

湖南某飼料生產廠負責人表示，“高價飼料會直接抬升養殖戶和養殖企業成本，市場接受意愿不強，我們也不樂意看到市場處于價高量縮、成交清淡的局面。此前我們有計劃使用本地菜粕代替部分海外豆粕，其試驗效果尚可，但是今年夏秋連旱、冷冬提前，對菜籽播種有一定影響，導致養殖戶的擴產情緒難言積極。到港大豆增加，豆粕價格大概率會下來，后續有助于我們飼料成本下降，提升飼料成品銷量。”

來源：財聯社、證券日報