受豬肉價格下跌等因素影響，6月CPI（居民消費價格指數）繼續回落。國家統計局7月10日發布的數據顯示，6月份，CPI同比由上月上漲0.2%轉為持平，環比下降0.2%。PPI同比下降5.4%，降幅比上月擴大0.8個百分點；環比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1個百分點。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟分析，6月份CPI同比由上漲轉為持平，主要受消費淡季和供過于求帶來的豬價降幅擴大、服務價格漲幅回落以及PPI傳導影響工業消費品價格下降所致。考慮到去年夏季豬肉價格的快速沖高，三季度食品價格和CPI走勢仍可能受豬價拖累承壓。

增收容易，盈利難

上半年豬價雖然表現低迷，但是并未出現過于極端的低價，養殖企業也在加大出欄力度。

比較各家養殖企業經營數據可以看出，上半年多數企業出欄量出現了較為明顯的增長。

其中，溫氏股份上半年生豬銷量達1178.57萬頭，同比增長47.21%，大北農生豬銷量（控股、參股子公司合并計算）銷量增長40.18%，唐人神更是收獲了92.28%的增長。

另外，2022年3月時生豬價格曾跌破每公斤12元，而在今年上半年則普遍維持在14元以上波動，價格高于去年同期。

僅以全國生豬（外三元）價格為例，今年上半年市場均價為14.64元/公斤，去年同期均價則為14.11元/公斤。

銷量、均價的雙重帶動下，上市公司生豬業務收入增幅顯著大于銷量增幅，業務收入全部實現了增長，其中唐人神收入增幅更是超過100%。

因此，上半年生豬養殖企業的經營情況大概率會好于去年同期。

不過，好于去年并不意味著行業開始扭虧，即便是成本優勢最突出的牧原股份仍然處于虧損周期當中，尤其是在今年二季度表現尤為突出。

每年二季度都是消費淡季，豬價難有較好表現，環比會進一步走低。

以牧原股份為例，今年3月公司銷售均價曾達到15元/公斤，到今年6月時則跌到13.82元/公斤。

如果以該公司給出的14.9元成本線作為分界線，牧原股份整個二季度均處于成本線下方運行，盈利情況還比不上今年一季度。

相比之下，其他養殖企業成本水平更高，其虧損幅度也會更大一些。

綜合多方成本信息可知，新希望（豬產業事業群西部縱隊）5月整體成本大概是16.5元/公斤，溫氏股份4 月肉豬養殖綜合成本約16.8元/公斤。

神農股份接受調研時給出的成本數據為，“目前養殖成本在15.3-15.4元，完全成本16.6元；本年養殖成本目標為15元以內，完全成本目標在15.8元。”

綜上，上半年整個生豬養殖業仍然處于修復當中，虧損幅度可能會小于去年同期，但是距離整體扭虧還較為遙遠。

中長期景氣下行

7月3日晚間，國家發改委發布信息顯示，6月26日至30日當周，全國平均豬糧比價低于5：1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。

為推動生豬價格盡快回歸至合理區間，國家發改委將會同有關方面啟動年內第二批中央豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步收儲。

而就歷史收儲情況來看，這對生豬實際供需關系影響較為有限，指引和信號意義更強一些。

“收儲的本質仍以避免過度下跌為主，而非帶動持續上漲，最終豬價的上漲幅度仍將取決于供需基本面情況。”國海良時期貨指出。

而從大周期來看，雖然上半年產能去化有所提速，但是受制于能繁母豬維持在歷史高位，供給壓力依舊存在，豬價也難以出現大幅上漲。

農業農村部印發的《生豬產能調控實施方案（暫行）》指出，“十四五”期間，以正常年份全國豬肉產量在5500萬噸時的生產數據為參照，設定能繁母豬存欄量調控目標，即能繁母豬正常保有量穩定在4100萬頭左右，最低保有量不低于3700萬頭。

以上述4100萬頭存欄量為基數，分別設置綠色、黃色和紅色3個區域。

其中，綠色區域為，能繁母豬月度存欄量處于正常保有量的95%—105%區間，屬于產能正常波動；黃色區域為，能繁母豬月度存欄量處于正常保有量的90%—95%和105%—110%區間，屬于產能大幅波動。

再看今年能繁母豬的變化趨勢。農業農村部數據顯示，今年前5個月能繁母豬存欄量逐月下降，由去年12月的4390萬頭一路走低。

但是，今年5月能繁母豬存欄量仍然高達4258萬頭，相當于4100萬頭保有量的103.85%，依舊處于歷史較高水平。

這意味著，生豬行業中長期供需關系并未發生實質性改變。

“目前豬價也比較難預測，在年初還比較樂觀，現在不敢太樂觀。”神農集團表示，“從母豬存欄量、肥豬存欄量來看，今年整體行情不會太好，市場消費也沒有預期好。”

該公司認為，現在豬價最低時候已經過去，成本做得好的企業下半年會有2-3個月的行情，整體（表現）好的行情會在明年，今年好行情的時間預計不會太長。

豬價的上漲，尤其是新一輪周期拐點的確立，顯然不是短時間內能夠達成的。

下半年豬價或將優于上半年

目前，生豬價格仍處于艱難爬坡階段。多位受訪專家認為，受供需等因素影響，生豬價格在四季度有望上漲，但漲幅有限。鑒于當前的行業發展狀況，建議發揮金融合力助養殖戶降本增收。

上海鋼聯農產品事業部生豬分析師高陽表示，當前豬價持續磨底，產能存量仍待優化，養殖戶虧損持續，降本增效是生產管理的重點，此外，企業現金流的巨大壓力也不容忽視。

“養殖管理方面，養殖企業需嚴格落實各項防控措施，確保生豬安全養殖；而針對資金方面的壓力，養殖企業可以考慮與金融機構合作，拓寬融資渠道，尋求更強的信貸支持；同時，可以推進‘保險+期貨+銀行’，發揮金融合力助養殖戶降本增收，推動生豬市場穩定發展。”高陽表示。

卓創資訊此前發布的研報顯示，自繁自養和仔豬育肥均出現虧損，但養殖企業的減產意愿不高。卓創資訊生豬行業高級分析師李晶介紹，數據顯示，截至6月29日，自繁自養虧損額為213.49元/頭；仔豬育肥虧損額為204.33元/頭。

對于全年的行業發展狀況，專家認為，生豬價格提升仍比較艱難。卓創資訊生豬行業分析師牛哲認為，從供應面來看，北方散戶產能或有所去化，同時南方大規格肥豬存欄量降低，受此影響，下半年豬價或將優于上半年，四季度豬價仍有短時拉漲的可能。

“從需求面來看，三季度終端消費或優于去年同期，四季度是傳統腌臘、灌腸旺季，對豬價有較強的拉動作用。整體來看，預計四季度終端消費優于去年，但仍低于2018年同期水平。”牛哲說。