不可否認，當前全球市場動蕩不已，隨著各種消息橫飛，市場價格上竄下跳，仍主要以能源和糧食領域波動較為劇烈。

而表面看似是波動，但實則全球市場正在經(jīng)歷一場深刻的變革。

變革1：供需貿(mào)易結構改變

嚴格來說，供需和貿(mào)易是兩個方面。在以往的全球供需中，形成了相對穩(wěn)定的供給與需求，但卻因為2件事被徹底改變了。

一件事是疫情。自疫情爆發(fā)以來，全球產(chǎn)業(yè)鏈受到嚴重影響，導致供需平衡被打破。去年受拉尼娜現(xiàn)象影響，全球極端天氣頻發(fā)，于是加劇了這種供需失衡，但此時對于貿(mào)易結構并沒有太大的改變。

直到今年2月底爆發(fā)俄烏地緣政治沖突以及隨之而來的一系列相關制裁，改變了全球供需貿(mào)易結構。

以歐洲為例，歐洲的能源對外依賴度較高，無論是石油還是天然氣，抑或是煤炭，對外依賴度均較高，而其主要來源中俄羅斯的能源出口均占較大比重，同樣俄能源出口中歐洲也占較大比重。而隨著沖突以及制裁的不斷升級，歐洲開始尋求其他來源替代，而俄羅斯也從之前開始尋求將更多的出口重心向亞洲轉(zhuǎn)移。

能源如此，糧食也不例外。可以預見，未來原有的糧食出口格局可能將被打破，而新的格局正在面臨重建。

貿(mào)易格局改變會有啥影響呢？主要有2個方面：

一是成本問題。當貿(mào)易格局發(fā)生改變時，一定會帶來2個結果，即有人受益，也有人要付出更大的成本。

二是時間問題。受交通距離等影響，運輸時間將會增加，而這最終也會落到成本上。

變革2：能源、糧食及大宗商品底部價格抬高

除了供需貿(mào)易結構的改變，另一個變化就是能源、糧食以及大宗商品等價格底部被抬高。其實受疫情及金融放水等影響，通脹高企，就已經(jīng)引發(fā)了一輪漲價潮，而地緣政治沖突無疑再次添了一把火。

當前來看，無論是原油、天然氣、煤炭還是小麥、玉米、大豆等，雖然仍在震蕩，但是整體底部價格已明顯抬高。再疊加生產(chǎn)、運輸成本以及油價的波動，至少在今年及明年，其價格已很難再回到過去的區(qū)間。

而這些重要的生產(chǎn)原料價格的走高，會進一步向下游傳導，進而引發(fā)消費終端產(chǎn)品價格的上漲。

在這場變革中，我們想重點關注兩類“油”，因為至少從當前層面來看，這兩類“油”的供給缺口已現(xiàn)，并且較難補足。

一是原油。

近期美國和國際能源署表示，總計將釋放2.4億桶的原油戰(zhàn)略儲備，受此消息影響，油價有所回落。美油及布油均徘徊在100美元/桶附近，但是后續(xù)來看，再進一步大跌的概率并不大。

原因一是，釋放戰(zhàn)略儲備只是短期緩解供給短缺的問題，但是長期來看，并不能解決根本問題。尤其俄羅斯原油出口在全球市場的比重較大，短時間很難彌補這個缺口。

原因二是，石油儲備庫存處于低位，這也意味著可以釋放的儲備并不多，并且失去了儲備庫存作為抵御市場波動的緩沖，未來市場可能將面臨更大的波動。

二是植物油。

植物油的缺口也十分明顯，在前不久聯(lián)合國糧農(nóng)組織發(fā)布的3月份全球食品價格指數(shù)的報告中顯示，全球食品價格指數(shù)再創(chuàng)新高，其中植物油的漲幅最大。原因是無論豆油、棕櫚油、菜籽油以及葵花籽油，均出現(xiàn)了較大漲幅。

因拉尼娜現(xiàn)象導致南美大豆減產(chǎn)，加拿大也因干旱使得菜籽產(chǎn)量下降，而印尼因缺少足夠的勞動力使得棕櫚油也處于低庫存水平，這時再疊加俄烏沖突使得兩國紛紛收緊了葵花籽油的出口，四大植物油缺口齊現(xiàn)，因此使得油脂市場漲幅驚人。

同樣，這一缺口在短期來看很難補足。這也意味著，這兩大“油”后續(xù)仍將面臨較大波動。