外媒7月14日消息：截至2024年7月12日當(dāng)周，全球玉米價(jià)格互有漲跌，其中基準(zhǔn)芝加哥玉米期價(jià)繼續(xù)在基金拋售壓力下走低，反映出當(dāng)前供應(yīng)充足。美國農(nóng)業(yè)部周五大幅調(diào)高陳作和新作玉米需求，有助于玉米期價(jià)脫離周初創(chuàng)下的三年多低點(diǎn)。不過目前中西部天氣總體缺乏威脅，加上美國農(nóng)戶可能不得不在未來幾周里沽售陳季庫存，促使投機(jī)基金繼續(xù)加大看空押注，限制了玉米價(jià)格的反彈空間。
周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期約報(bào)收4.14.75美元/蒲，比一周前下跌2.2%；美灣7月船期的2號(hào)黃玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每蒲4.54美元，下跌1.9%；泛歐交易所11月玉米報(bào)收210.00歐元/噸，上漲0.1%；阿根廷玉米的上河FOB報(bào)價(jià)為186美元/噸，上漲1.1%；巴西B3交易所的玉米期貨報(bào)每袋56.70雷亞爾，上漲1.1%。
本周國際原油期貨下跌。9月布倫特原油期約報(bào)收85.03美元/桶，比一周前下跌1.7%。周五美元指數(shù)報(bào)收103.783點(diǎn)，比一周前下跌0.73%。
美國新季玉米產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史第三高點(diǎn)，基于單產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平
美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報(bào)告中將2024/25年度美國玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)高2.4億蒲，達(dá)到151億蒲（3.84億噸），為歷史第三高點(diǎn)，但是較2023/24年度的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量減少1.6%。
本月上調(diào)產(chǎn)量的原因在于，基于6月底的種植面積報(bào)告，玉米播種面積上調(diào)150萬英畝至9150萬英畝；單產(chǎn)預(yù)估維持不變，仍為創(chuàng)紀(jì)錄的181.0蒲/英畝。
美國農(nóng)業(yè)部通過大幅調(diào)高需求，來避免庫存增至創(chuàng)紀(jì)錄水平
如果本月美國農(nóng)業(yè)部維持玉米需求預(yù)期不變，2025年8月底美國玉米期末庫存將高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的23.37億蒲（相當(dāng)于5900萬噸），庫存用量比也將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的15.8%，超過了2018/19年度的15.7%，而2018年7月12日的12玉米玉米期價(jià)不到3.6美元/蒲。
作為參考，伊利諾伊大學(xué)農(nóng)經(jīng)學(xué)家6月份發(fā)布的作物預(yù)算顯示，如果今年秋季玉米和大豆的交貨價(jià)格為每蒲4.50美元，種植玉米將平均虧損140美元/英畝。本周芝加哥12月玉米期價(jià)最低跌至4.0625美元/蒲，這也是三年多來的最低值。
為了避免玉米庫存膨脹到創(chuàng)紀(jì)錄高位，美國農(nóng)業(yè)部本月出人意料地大幅調(diào)高陳季和新季的玉米需求，其中陳季玉米需求調(diào)高1.5億蒲（出口和飼料用量分別調(diào)高7500萬蒲），新季玉米需求調(diào)高1億蒲（出口調(diào)高2500萬，飼料用量調(diào)高7500萬），加上其他小幅調(diào)整，使得陳季玉米庫存調(diào)低1.45億蒲至18.77億蒲，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的20.41億蒲；新季玉米庫存調(diào)低500萬蒲至20.97億蒲，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的22.72億蒲，但是仍然創(chuàng)下2018/19年度以來的最高庫存。
2024/25年度玉米庫存用量比也高達(dá)14.07%，高于2023/24年度的12.63%，也高于10年均值12.57%，創(chuàng)下2019/20年度以來的最高值。這表明下一年度美國玉米供應(yīng)形勢異常寬松，必須保持價(jià)格競爭力來刺激需求增長，以避免庫存進(jìn)一步膨脹。美國農(nóng)業(yè)部本月將2024/25年度美國玉米年度農(nóng)場均價(jià)調(diào)低10美分至4.30美元/蒲，低于上年的4.65美元/蒲。
需要指出的是，一些行業(yè)分析師對(duì)于美國玉米需求能否實(shí)現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部本月預(yù)測的大幅增長仍然持懷疑態(tài)度，認(rèn)為出口將會(huì)是關(guān)鍵。在美國玉米的頭號(hào)買家墨西哥，新上任的農(nóng)業(yè)部長對(duì)美國轉(zhuǎn)基因玉米持更為接受的態(tài)度，再加上墨西哥玉米減產(chǎn)，這可能有助于提振美國玉米對(duì)墨西哥的出口前景。
在世界頭號(hào)玉米進(jìn)口國中國，今年國內(nèi)玉米產(chǎn)量可能面臨天氣威脅，也可能促使中國繼續(xù)擴(kuò)大飼糧進(jìn)口。美國農(nóng)業(yè)部的一份報(bào)告顯示，2023年10月到2024年5月期間，中國累計(jì)進(jìn)口玉米、高粱和大麥3780萬噸，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄，幾乎是上年同期的兩倍。不過和大豆情況類似的是，中美貿(mào)易關(guān)系前景復(fù)雜，意味著中國很可能繼續(xù)選擇從美國以外產(chǎn)地購買玉米，除非美國玉米價(jià)格繼續(xù)維持低位，從而保持吸引力。在中國等買家沒有大手筆開始采購美國玉米之前，玉米價(jià)格很難展開持續(xù)反彈。
一直不愿按照低價(jià)賣出玉米的美國農(nóng)戶何去何從？基金押注農(nóng)戶沒有別的選擇
過去幾個(gè)月里，美國玉米種植戶一直囤貨惜售，寄希望于夏季天氣市行情可能推動(dòng)玉米價(jià)格反彈。美國農(nóng)業(yè)部6月底的季度庫存報(bào)告顯示，截至6月1日，美國所有部位的玉米庫存高達(dá)49.9億蒲，同比增長22%，比10年均值提高7%，創(chuàng)下2020年以來的同期最高值。其中高達(dá)61%的玉米存放在農(nóng)場，創(chuàng)下1999年以來同期最高比例，遠(yuǎn)高于10年均值52%。今年3月至5月期間，美國玉米農(nóng)場庫存占比相對(duì)10年均值的差距進(jìn)一步擴(kuò)大，表明過去幾個(gè)月玉米價(jià)格下跌，加劇農(nóng)戶惜售心理。截至7月12日，今年迄今為止，芝加哥玉米期貨下跌17.6%，比去年同期下跌14.3%。
考慮到下一年度玉米供應(yīng)依然龐大，意味著美國農(nóng)戶必須在未來兩個(gè)月里做出一個(gè)艱難的決定，那就是任何價(jià)格反彈都將成為農(nóng)戶拋售玉米的機(jī)會(huì)，以便在9月份新作收獲上市之前騰出倉儲(chǔ)空間。這也是投機(jī)基金有恃無恐大舉拋售玉米期價(jià)的原因，因?yàn)榛鸷V定美國農(nóng)戶沒有別的選擇。中西部天氣也許成為唯一可能引發(fā)玉米期價(jià)上漲的變數(shù)，但是隨著美國氣象機(jī)構(gòu)將拉尼娜出現(xiàn)的時(shí)間推遲到8月份到10月份，而中西部地區(qū)目前天氣總體有利作物生長，使得市場目前并不情愿在玉米期價(jià)中增添任何風(fēng)險(xiǎn)升水，特別是考慮到巴西二季玉米和阿根廷玉米正在收獲上市。
美國農(nóng)業(yè)部將阿根廷玉米產(chǎn)量調(diào)低100萬噸，但南美玉米供應(yīng)依然龐大
美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報(bào)告將阿根廷2023/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)測值調(diào)低了100萬噸至5200萬噸，出口調(diào)低100萬噸至3700萬噸；同時(shí)維持巴西玉米產(chǎn)量預(yù)期不變，仍為1.22億噸，出偶也維持在5000萬噸不變。調(diào)低后的兩國玉米產(chǎn)量合計(jì)為1.74億噸，同比增長100萬噸；兩國玉米出口同比增長750萬噸或9.4%。
相對(duì)巴西本地機(jī)構(gòu)來說，美國農(nóng)業(yè)部對(duì)巴西玉米產(chǎn)量和出口的預(yù)期更為樂觀。作為對(duì)比，巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）周四（7月11日）預(yù)計(jì)2023/24年度巴西玉米總產(chǎn)量達(dá)到1.159億噸，較6月份預(yù)測值調(diào)高171萬噸或者1.5%。其中二季玉米產(chǎn)量調(diào)高190萬噸至9000萬噸。CONAB本月預(yù)測2024年巴西玉米出口量為3350萬噸，比上年創(chuàng)紀(jì)錄的5463萬噸減少38.7%。
美國玉米出口銷售面臨南美玉米的激烈競爭
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至7月4日當(dāng)周，美國玉米凈銷量為65.5萬噸，低于一周前的67萬噸。2023/24年度迄今美國玉米出口銷量為5,427萬噸，同比提高37.4%，上周同比提高37.6%。美國農(nóng)業(yè)部年度出口目標(biāo)為5652萬噸，同比增長33.9%。
截至7月11日，美灣玉米FOB報(bào)價(jià)為每噸186美元，比一周前上漲2美元；巴西玉米在帕拉納瓜港口的報(bào)價(jià)193美元，上漲2美元；阿根廷玉米在上河報(bào)價(jià)為183美元，和一周前持平。
在阿根廷，比索貶值預(yù)期加大，導(dǎo)致玉米銷售放緩。阿根廷政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，截至7月12日，3月份到12月份的玉米出口登記量為2753萬噸，比一周前高出10萬噸（上周增加24萬噸），其中7月412萬噸（402），8月240萬噸（240），9月179萬噸（179），第四季度合計(jì)383萬噸（持平）。2025年1至2月份的出口登記量為16萬噸（持平）。作為對(duì)比，2022/23年度（2023年3月到2024年2月）出口登記量為2636萬噸，低于上年的3388萬噸。
在巴西，目前二季玉米已經(jīng)收獲61.0%，高于去年同期的29.3%。巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）估計(jì)7月份巴西玉米出口量為410萬噸，高于一周前估計(jì)的340萬噸，也高于6月份的98萬噸，但是低于去年7月份的594萬噸。今年頭7個(gè)月巴西將出口1002萬噸玉米，遠(yuǎn)低于去年同期的1542萬噸，反映出今年巴西玉米減產(chǎn)的影響。此外，鄰國阿根廷玉米產(chǎn)量恢復(fù)性增長，而美國玉米供應(yīng)龐大，也導(dǎo)致巴西玉米步伐放慢。
從歷史上看，從7月份開始，巴西玉米出口步伐將會(huì)加快，并在8月和9月份達(dá)到季節(jié)性峰值，從而對(duì)美國玉米出口構(gòu)成競爭壓力。
下一年度全球玉米庫存用量比略有提高，但仍為10年來次低值
本月美國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至12.2479億噸，較上月調(diào)高425萬噸，因?yàn)槊绹衩桩a(chǎn)量上調(diào)幅度超過了歐盟、加拿大和俄羅斯的產(chǎn)量降幅。全球玉米貿(mào)易量預(yù)估略微上調(diào)到1.9181億噸，因?yàn)槊绹隹谠龇窒砹_斯和歐盟的出口降幅。美國玉米出口上調(diào)64萬噸至5652萬噸；俄羅斯出口下調(diào)40萬噸至460萬噸。歐盟出口下調(diào)20萬噸至400萬噸。阿根廷和巴西的玉米出口預(yù)期不變，分別為3600萬噸和4900萬噸。
2024/25年度全球玉米期末庫存調(diào)高87萬噸至3.1164億噸，同比增加0.8%。全球玉米庫存用量比為22.12%，高于上月預(yù)測的21.98%，高于上年的21.97%，但是低于10年均值24.67%，也是2014/15年度以來的次低庫存用量比，這似乎表明全球供應(yīng)形勢并沒有美國供需數(shù)據(jù)所顯示的那么寬松。
美國玉米作物正在進(jìn)入關(guān)鍵生長期，優(yōu)良率有可能繼續(xù)改善
美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展報(bào)告顯示，美國玉米作物狀況出現(xiàn)本年度首次改善，結(jié)束了連續(xù)四周下滑的趨勢。截至7月7日，玉米優(yōu)良率為68%，高于一周前的67%，去年同期55%。玉米吐絲率為24%，去年同期18%，五年均值14%；糊熟期比例為3%，去年同期2%，五年同期均值2%。
美國干旱監(jiān)測周報(bào)顯示，截至7月9日的一周里，大約7%的玉米作物處于干旱地區(qū)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的64%。在整個(gè)中西部地區(qū)，上周干旱程度有所緩解，約4.5%的地區(qū)出現(xiàn)某種程度旱情（從中度干旱到超級(jí)干旱），低于一周前的5.61%，去年同期63.95%。一個(gè)月前，中西部地區(qū)處于干旱狀態(tài)的面積為零。
過去一周中西部大部分地區(qū)出現(xiàn)降水，衣阿華州、密蘇里州北部、明尼蘇達(dá)州南部、伊利諾伊州南部、印第安納州南部和威斯康星州大部分地區(qū)最多雨的地區(qū)的降水量達(dá)到正常水平的200-400%。伊利諾伊州北部、印第安納州北部和密歇根州南部到俄亥俄州西北部的天氣比正常情況更干燥。

美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）發(fā)布的72小時(shí)累積降水圖顯示，7月14日到7月17日中午，中西部地區(qū)普遍出現(xiàn)0.25英寸以上的降雨，其中降雨量最大的地區(qū)位于東部玉米種植帶，包括印第安納大部分地區(qū)、密歇根南部以及俄亥俄西北部等地區(qū)，雨量達(dá)到2.5到3英寸左右。目前印第安納和俄亥俄仍有一些地區(qū)處于干旱狀態(tài)，尤其是俄亥俄，未來幾天的降雨有助于這些地區(qū)的土壤墑情得到補(bǔ)充。中西部北部和西部地區(qū)在7月初降雨過多，目前衣阿華、明尼蘇達(dá)、密蘇里以及威斯康星均沒有旱情。考慮到過去一周中西部天氣總體有利，下周一美國農(nóng)業(yè)部很可能繼續(xù)調(diào)高玉米優(yōu)良率評(píng)級(jí)。

來源：博易大師