上半年，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖效益大幅改善。“生豬價(jià)格回暖”“第二季度實(shí)現(xiàn)盈利”“上半年同比減虧”成為普遍現(xiàn)象。
今年以來，隨著生豬產(chǎn)能持續(xù)去化，能繁母豬存欄量下降，生豬價(jià)格整體呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，生豬期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均漲超27%，生豬出欄均價(jià)從最低13.55元/公斤一度上漲至最高20元/公斤。截至7月10日，生豬自繁自養(yǎng)頭均盈利為464元/頭，接近6月11日創(chuàng)下的突破500元/頭的上半年盈利峰值。
展望后市，多位業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)在供應(yīng)壓力不斷減輕和豬肉消費(fèi)旺季到來的背景下，下半年豬價(jià)仍有溫和上漲的預(yù)期。需要注意的是，隨著生豬行業(yè)規(guī)模化水平大幅提升，國內(nèi)生豬產(chǎn)能總體相對(duì)穩(wěn)定，養(yǎng)殖盈利時(shí)間及空間將不斷收窄，未來生豬行業(yè)或進(jìn)入微利時(shí)代。在此背景下，如何合理運(yùn)用期貨等工具降本增效、提高競爭力也將成為更多養(yǎng)殖主體值得探索的新課題。
對(duì)于今年二季度豬價(jià)的反彈，業(yè)內(nèi)早有預(yù)期。
因?yàn)椋鶕?jù)母豬存欄量、育肥周期等數(shù)據(jù)可以測算出未來一段時(shí)間的供給，去年末機(jī)構(gòu)推算的出欄高點(diǎn)就是今年4月前后。
從上半年豬價(jià)走勢來看，也是自2月末達(dá)到13.7元/kg低點(diǎn)后明顯反彈，并于今年5月下旬上漲提速，直至今年6月中旬漲破18.5元/kg。
上述豬價(jià)走勢，決定了生豬養(yǎng)殖類企業(yè)的盈利趨勢。
以牧原股份為例，公司一季度虧損23.8億元，半年度業(yè)績預(yù)告則顯示，上半年整體實(shí)現(xiàn)7至9億元的凈利潤，相當(dāng)于二季度凈利潤超過30億元。
進(jìn)一步拆分至單月經(jīng)營情況，則可以看出公司6月銷售均價(jià)達(dá)到每公斤17.73元，遠(yuǎn)高于今年4月、5月的14.8元和15.52元。相當(dāng)于，上述超過30億元的凈利潤絕大部分來自于今年6月。
這也非個(gè)例，產(chǎn)品漲價(jià)是企業(yè)盈利增長確定性最強(qiáng)的邏輯，在二季度豬價(jià)跨過行業(yè)平均成本線后，行業(yè)盈利面顯著擴(kuò)大。
以Wind豬產(chǎn)業(yè)為例，今年一季度，26家樣本公司中僅有10家公司凈利潤為正。
要指出的是，由于生豬行業(yè)逐月披露銷售數(shù)據(jù)、市場關(guān)注度較高，在今年4月扭虧初期，部分頭部企業(yè)便已經(jīng)率先對(duì)外宣布達(dá)到盈虧平衡。
“從目前看，4月份公司整體已經(jīng)轉(zhuǎn)為盈虧平衡了，是非常好的信號(hào)，特別是公司的后備母豬轉(zhuǎn)固成本，未來還有一個(gè)快速的下降空間。”新希望副總裁陳興垚前期接受調(diào)研時(shí)指出。
最終，包括該公司在內(nèi)的頭部養(yǎng)殖企業(yè)全員實(shí)現(xiàn)扭虧，其中出欄量規(guī)模越大的公司，盈利改善越明顯。
而除了豬價(jià)上漲的帶動(dòng)外，還有一個(gè)不容忽視的成本因素。
與2023年下半年和2024年年初相比，今年頭部養(yǎng)殖企業(yè)的單位成本多有明顯下降，進(jìn)而帶動(dòng)其利潤空間進(jìn)一步擴(kuò)大。
歷史調(diào)研紀(jì)要顯示，今年1～2月牧原股份生豬完全成本為15.8元/kg，到今年6月時(shí)已經(jīng)降至14元/kg。
溫氏股份，2023年肉豬養(yǎng)殖綜合成本為每斤8.15元，今年1月降至7.8元～7.9元，到今年5月再次降至7.1元。
相當(dāng)于，僅僅上半年，以上兩家龍頭便通過降本的方式，為企業(yè)自身貢獻(xiàn)了每公斤1.6元～1.8元的利潤增量。
疊加二季度豬價(jià)每公斤3元左右的上漲，共同組成了養(yǎng)殖企業(yè)盈利的主要來源。
此外，各家頭部養(yǎng)殖企業(yè)還普遍預(yù)計(jì)，下半年其成本依舊存在一定下降空間，比如牧原股份便希望到年底將成本進(jìn)一步降至13元/kg。
“考慮到能繁存欄情況，可能只有少數(shù)公司下半年出欄量可以實(shí)現(xiàn)增長。”某大型養(yǎng)殖企業(yè)人士近期指出。
這并非空穴來風(fēng)，對(duì)比定期報(bào)告、調(diào)研紀(jì)要、賣方測算等多方信息，也可以看出目前養(yǎng)殖企業(yè)下半年出欄量的差異。
從出欄量規(guī)模最大的牧原股份說起。該公司上半年生豬出欄量為3238.8萬頭，并“預(yù)計(jì)2024年全年生豬出欄區(qū)間為6600萬～7200萬頭”。這相當(dāng)于，牧原股份下半年出欄量將至多出現(xiàn)環(huán)比22%的增長。
出欄量排名第二的溫氏股份，并未公開給出全年出欄量指引，但是中金預(yù)計(jì)其全年出欄規(guī)模為3000萬頭。結(jié)合上半年已經(jīng)完成情況來看，下半年也存在小幅增長的可能。
新希望、ST天邦的出欄量，下半年則可能會(huì)環(huán)比下降。其中，新希望全年計(jì)劃出欄1500萬頭，上半年已經(jīng)完成868.86萬頭。
“2024年全年，公司計(jì)劃出欄600萬頭，同比降低15.73%，仔豬出欄占比依市場環(huán)境及公司經(jīng)營狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整。”ST天邦在長期業(yè)績說明會(huì)上指出。
不難看出，下半年相關(guān)上市公司的出欄量很大概率會(huì)有所分化，并非所有企業(yè)都能最大程度享受到豬價(jià)上漲的紅利。
此外，將上市養(yǎng)殖企業(yè)組成觀察樣本，也可以對(duì)下半年豬價(jià)運(yùn)行帶來一定參考。比如下半年如果供應(yīng)整體處于縮量狀態(tài)，豬價(jià)自然也會(huì)獲得較強(qiáng)的支撐。
“目前業(yè)內(nèi)主要是在看豬價(jià)能否到20元，對(duì)此有一部分人的預(yù)期比較樂觀。”上述養(yǎng)殖行業(yè)人士近期稱。
曾經(jīng)準(zhǔn)確預(yù)測今年4月生豬出欄高點(diǎn)的廣發(fā)期貨，近期根據(jù)母豬存欄量、月度母豬分娩指標(biāo)等數(shù)據(jù)更新的測算結(jié)果顯示，下半年月度肥豬出欄量預(yù)計(jì)明顯小于上半年，同時(shí)肥豬出欄下降的趨勢將延續(xù)至7月，后續(xù)即便出欄規(guī)模會(huì)有所提高，但是將難以回到上半年的高位。
總體上看，下半年養(yǎng)殖企業(yè)出欄情況會(huì)出現(xiàn)明顯差異，整體供需關(guān)系優(yōu)于上半年，進(jìn)而幫助豬價(jià)運(yùn)行重心環(huán)比提升。
豬價(jià)為何在上半年的淡季逆勢上漲？供給端的變化是本輪豬價(jià)強(qiáng)勢上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測預(yù)警首席專家王祖力介紹，主要是因?yàn)榻衲晟习肽赀M(jìn)入生豬產(chǎn)能去化的兌現(xiàn)期，即市場供應(yīng)量出現(xiàn)顯著下降，生豬供應(yīng)壓力緩解帶動(dòng)了豬價(jià)上漲。
“根據(jù)官方數(shù)據(jù)，能繁母豬從2023年1月份開始去化，到今年4月份存欄量為3986萬頭，連續(xù)去化16個(gè)月，去化幅度為9.2%。根據(jù)生豬10個(gè)月的生長周期來推算，從2023年11月份開始生豬出欄已經(jīng)進(jìn)入逐步下降的趨勢之中，并且去年8—11月疫病集中時(shí)期加快能繁母豬被動(dòng)去化進(jìn)程。隨著今年時(shí)間窗口的不斷后移，由產(chǎn)能去化造成的供給減量兌現(xiàn)逐步增強(qiáng)。”國聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部于子宸說。
此外，于子宸還說，今年以來養(yǎng)殖端的出欄節(jié)奏發(fā)生改變也助推了豬價(jià)進(jìn)一步上行，一方面養(yǎng)殖端傾向于適當(dāng)壓欄來獲得更多的頭均收益，另一方面二育群體規(guī)模性入場也推漲了豬價(jià)。
雖然二季度多家豬企扭虧為盈，但養(yǎng)豬將進(jìn)入微利時(shí)代正逐漸成為行業(yè)共識(shí)。
王祖力表示，隨著行業(yè)不斷發(fā)展，在養(yǎng)殖規(guī)模化水平大幅提升的背景下，我國生豬產(chǎn)能或很難再出現(xiàn)大幅去化的情況。長期來看，生豬產(chǎn)能將處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定和較為充足的狀態(tài)，未來行業(yè)的穩(wěn)定性也將提升，豬價(jià)波動(dòng)幅度會(huì)趨于緩和。
在近兩年產(chǎn)能穩(wěn)定、豬價(jià)波動(dòng)變小的情況下，為了穿越周期，不少豬企紛紛通過降低成本來提升企業(yè)競爭力、穩(wěn)定經(jīng)營利潤。牧原股份董事會(huì)秘書秦軍在最新召開的電話會(huì)上表示，作為行業(yè)參與者，公司尊重市場、敬畏市場，不通過預(yù)測豬價(jià)調(diào)整生產(chǎn)、銷售節(jié)奏，未來的盈利水平建立在自身的成本優(yōu)勢上。新希望也曾在業(yè)績溝通會(huì)上表示，未來的生豬行情，公司會(huì)更多聚焦生產(chǎn)效率的提升、養(yǎng)殖成本的持續(xù)優(yōu)化，將未來盈利空間的主動(dòng)權(quán)掌握在自己手中。
寶城期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧認(rèn)為，隨著豬周期的縮短和市場結(jié)構(gòu)調(diào)整，生豬養(yǎng)殖暴利時(shí)代已經(jīng)過去。如何把握市場脈搏，在愈發(fā)激烈的市場競爭中立于不敗之地成為養(yǎng)殖企業(yè)必須面對(duì)的問題。
“近幾年生豬行業(yè)周期波動(dòng)發(fā)生了新的變化，目前正從以往的大幅度波動(dòng)向小幅度波動(dòng)過渡，在這一過程中豬價(jià)波動(dòng)幅度雖然趨緩，但也不容忽視。”王祖力認(rèn)為，在此情況下，可以適當(dāng)運(yùn)用期貨和衍生品來規(guī)避可能出現(xiàn)的市場風(fēng)險(xiǎn)，確保生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定。
來源：中國畜牧業(yè)綜合21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、期貨日?qǐng)?bào)