生豬價(jià)格上漲的步伐似乎停不下來。數(shù)據(jù)顯示，生豬價(jià)格是在1月12日探底13.77元/公斤后企穩(wěn)反彈的，其后圍繞15元/公斤上下震蕩。5月中旬，生豬價(jià)格成功向上突破這一區(qū)間，并開始走出加速上揚(yáng)趨勢(shì)，在6月12日創(chuàng)出年內(nèi)階段性高點(diǎn)19.14元/公斤后略作調(diào)整，7月份再度快速上升，并在7月17日刷新年內(nèi)新高。

至此，生豬價(jià)格經(jīng)過連續(xù)6個(gè)月的走高后，價(jià)格上漲了5.54元/公斤，漲幅為40.23%。與此同時(shí)，大連商品交易所的生豬期貨主連合約年內(nèi)的最大漲幅亦高達(dá)39.81%。期、現(xiàn)聯(lián)袂走強(qiáng)的背后，新一輪生豬價(jià)格上漲周期似乎已然來臨。

中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測(cè)預(yù)警首席分析師朱增勇表示，目前，能繁母豬存欄數(shù)量已經(jīng)回落至正常保有量區(qū)間，養(yǎng)豬行業(yè)進(jìn)入盈利周期。

“我們預(yù)期，今年下半年的豬價(jià)肯定會(huì)比去年同期的要好。”7月16日，東瑞股份董秘處的相關(guān)工作人員表示，為了迎接本輪豬周期的到來，公司已經(jīng)制定了一系列的規(guī)劃，在上半年出欄35萬(wàn)頭豬的基礎(chǔ)上，下半年將把出欄量提高至45萬(wàn)頭以上，而2025年的規(guī)劃更是將達(dá)到150萬(wàn)頭，比今年翻番。

照耀投資的研究員黃穗指出，要預(yù)測(cè)未來豬價(jià)的走向，就必須要弄清楚生豬養(yǎng)殖行業(yè)的供求周期關(guān)系，也就是所謂的豬周期。因此，豬周期的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制遠(yuǎn)比其它行業(yè)復(fù)雜，需要綜合能繁母豬存欄量、生豬存欄量和生豬出欄量三個(gè)數(shù)據(jù)來分析，否則將失之偏頗。

“下半年甚至明年一季度，生豬價(jià)格維持上漲趨勢(shì)仍將是大概率事件。”黃穗強(qiáng)調(diào)。

華金期貨投資咨詢部的馬園園7月16日發(fā)布研究報(bào)告稱，其在7月份參加了大連商品交易所組織的對(duì)湖南、河南地區(qū)（上述兩省是我國(guó)主要的生豬流出區(qū)域）生豬產(chǎn)業(yè)的調(diào)研。結(jié)合調(diào)研情況和官方數(shù)據(jù)，馬園園認(rèn)為，今年生豬出欄量同比下降基本可以確定，整體市場(chǎng)供給相對(duì)偏緊，但值得注意的是，上述地區(qū)的規(guī)模化豬場(chǎng)大部分都提出了穩(wěn)定的規(guī)模擴(kuò)張計(jì)劃。

至于對(duì)未來價(jià)格行情的看法，在馬園園走訪的8家企業(yè)中，有4家（包括養(yǎng)殖企業(yè)、飼料場(chǎng)）普遍對(duì)行情持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，2家屠宰企業(yè)則相對(duì)比較樂觀，1家屠宰企業(yè)對(duì)行情維持中性態(tài)度，只有1家屠宰企業(yè)對(duì)行情比較悲觀（上漲空間有限，但也不會(huì)大幅下跌）。

作為生豬養(yǎng)殖行業(yè)的龍頭，溫氏股份又是如何看待未來生豬價(jià)格走向的呢？7月16日，溫氏股份的相關(guān)人員表示，根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，下半年往往是肉類消費(fèi)旺季，因此初步預(yù)測(cè)今年下半年的豬價(jià)表現(xiàn)應(yīng)該好于上半年。但過往的歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，一旦豬價(jià)出現(xiàn)較大的上漲，包括二次育肥參與者在內(nèi)的社會(huì)資本就會(huì)大量涌入，從而或會(huì)對(duì)下半年豬價(jià)產(chǎn)生一定的影響。

2024年上半年，我國(guó)生豬出欄36395萬(wàn)頭，較去年同期的37548萬(wàn)頭下降3.1%。整體來看，我國(guó)生豬產(chǎn)能已經(jīng)去化16個(gè)月之久，生豬產(chǎn)能已經(jīng)處于 2021年以來的低位。

根據(jù)布瑞克農(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)高級(jí)分析師徐洪志的調(diào)研，去產(chǎn)能主要是集中在散戶和小規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)。很多地方散戶去化比例達(dá)到了50%—60%，在河南、山東等地，年出欄在500頭以下的養(yǎng)殖主體已經(jīng)非常稀少。

朱增勇介紹，產(chǎn)能去化主要發(fā)生在資金實(shí)力較為薄弱的中小規(guī)模養(yǎng)殖主體中，也有個(gè)別集團(tuán)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善而出現(xiàn)減產(chǎn)的情況。散戶以及中小養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入或退出生豬養(yǎng)殖較為靈活，目前這類養(yǎng)殖主體存欄降幅可能在10%到20%左右。

對(duì)于養(yǎng)豬散戶而言，產(chǎn)能增減的機(jī)動(dòng)性更強(qiáng)。在河南擁有一家養(yǎng)殖場(chǎng)的崔永強(qiáng)，在2023年行情不好時(shí)一度清空豬場(chǎng)。直到今年4月份，豬價(jià)持續(xù)走高，他選擇外購(gòu)二十多頭母豬和部分仔豬恢復(fù)生產(chǎn)。

事實(shí)上，我國(guó)生豬養(yǎng)殖過去由散戶主導(dǎo)，但在經(jīng)過非洲豬瘟及其他事件之后，規(guī)模豬企市場(chǎng)占有率逐步提升。

朱增勇曾做過一個(gè)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)模化率在2023年達(dá)到68%，較2018年提高了約18個(gè)百分點(diǎn)。其中前20家豬企擴(kuò)張速度最快，2023年出欄生豬占到全國(guó)生豬出欄總量的27.6%左右，2018年僅占到9.6%。

“一般來說，頭部企業(yè)市占率高，會(huì)在相當(dāng)程度上熨平市場(chǎng)波動(dòng)。但現(xiàn)階段的問題是，規(guī)模化進(jìn)展過快，若干頭部企業(yè)自身的產(chǎn)能大起大落，反而會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)更為頻繁和劇烈，也不利于加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)控和豬肉供給的穩(wěn)定。”徐洪志說。

需要注意的是，今年下半年，我國(guó)生豬產(chǎn)能或迎來增加。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2024年5月末能繁殖母豬存欄3996萬(wàn)頭，同比下降6.2%，但是環(huán)比增加0.2%。

相對(duì)于對(duì)下半年豬價(jià)上漲的基本共識(shí)，行業(yè)內(nèi)對(duì)豬周期的演變卻產(chǎn)生了一定的分歧。

東瑞股份董秘處的相關(guān)工作人員表示，現(xiàn)在養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是規(guī)模化的養(yǎng)殖場(chǎng)越來越多了，散戶養(yǎng)殖人則越來越少，這些規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)的一大特點(diǎn)就是抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較高，從而稍微抹平了一些周期的跡象，比如周期時(shí)間縮短、周期的高點(diǎn)和低點(diǎn)也趨于平緩。

溫氏股份相關(guān)人員亦表示，長(zhǎng)期來看，由于大型企業(yè)資金充足且融資渠道豐富，因此待市場(chǎng)集中度提升至一定水平后（即大型企業(yè)維持一定的市場(chǎng)占有率后），整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能去化速度可能會(huì)變慢。按照這個(gè)邏輯，過往豬周期體現(xiàn)出來的價(jià)格高點(diǎn)和低點(diǎn)將會(huì)慢慢趨于平緩，甚至有可能把豬周期這種現(xiàn)象熨平。

“但值得注意的是，在市場(chǎng)集中度不斷提升的過程中，市場(chǎng)也可能會(huì)階段性處于非理性狀態(tài)，比如行業(yè)參與者為搶占市場(chǎng)份額，也有可能致使豬價(jià)階段性波動(dòng)更為劇烈。”他強(qiáng)調(diào)。

有行業(yè)人士表示，根據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)情況，已有部分散戶和中小養(yǎng)殖企業(yè)開始補(bǔ)欄。溫氏股份在回應(yīng)投資者提問時(shí)也提到，待大型企業(yè)維持一定的市場(chǎng)占有率后，產(chǎn)能去化速度可能會(huì)變慢，豬周期存在被熨平的可能性。

但馬園園并不認(rèn)同豬周期會(huì)被熨平的觀點(diǎn)。她認(rèn)為，豬周期會(huì)依然存在，只要豬需要生長(zhǎng)周期，就避不開價(jià)格周期；但隨著政策調(diào)控、二次育肥等在中觀及微觀層面的干預(yù)，豬周期縮短屬于行業(yè)規(guī)律，也是一個(gè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整后的必然特征。

“以美國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)為參考，其規(guī)模化程度高于我國(guó)，但它仍然存在明顯的豬周期現(xiàn)象，所以我國(guó)在未來一段時(shí)間仍然會(huì)有豬周期。”黃穗認(rèn)為，市場(chǎng)集中度的提升確實(shí)會(huì)縮短周期時(shí)間，這從2009年以來各個(gè)豬周期的持續(xù)時(shí)間都在減少可以看出來。

至于2022年至2024年的豬周期為何大幅縮短，黃穗認(rèn)為這是疊加了生豬期貨上市的因素。在其看來，生豬期貨的套期保值功能可以大幅縮短此前的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，因此以后的豬周期可能就是20個(gè)月左右，對(duì)應(yīng)從能繁母豬補(bǔ)欄到增加豬肉供應(yīng)所需要的時(shí)間。比如目前，能繁母豬存欄量環(huán)比在5月份轉(zhuǎn)正，如果對(duì)應(yīng)11個(gè)月后的生豬出欄量出現(xiàn)拐點(diǎn)，那么本輪豬周期持續(xù)的時(shí)間也差不多是20個(gè)月左右。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)、中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)、中國(guó)畜牧業(yè)