本周提要
本周五國內玉米現貨均價2413元/噸，與上周持平，玉米現貨企穩，區域分化明顯；期貨微漲。新麥上市加速壓制市場情緒，貿易商騰庫增加流通，但下游承接乏力。小麥替代優勢初現，深加工與飼料需求平淡。短期關注新麥收儲政策及天氣，預計玉米維持震蕩，中期存反彈可能。
01現貨市場動態
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價格走勢
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玉米現貨：本周五國內玉米現貨均價為2413元/噸，環比持平。
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華北地區：山東深加工企業收購價區間2380-2490元/噸，周漲10元。企業通過調價刺激到貨，但貿易商麥收騰庫增加供應，抑制漲幅。
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東北地區：吉林、黑龍江部分企業下調10元，僅鐵嶺等個別企業小幅提價。貿易商逢高拋售，但深加工檢修增多且庫存充足，需求承接不足。
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南北港口：北方港口因集港量降、庫存下行，價格堅挺；南方受成本支撐，貿易商報價心態趨強。
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圖1 主要省份和全國玉米平均價格走勢
（數據來源：秣寶網）
2. 驅動因素
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供應端：華北貿易商加速騰庫備戰麥收，市場流通量增加；東北余糧持續釋放，但糧質分化加劇。
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需求端：飼料企業觀望新麥性價比，采購謹慎；深加工開工率維持低位（淀粉62%、酒精39%），加工利潤虧損抑制玉米消費。
02期貨市場：主力合約（2507）
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價格表現：本周五大連玉米期貨2507合約收于2336元/噸，周環上漲0.34%（+8元），但漲幅受限于新麥壓力及政策預期偏空。
- 市場情緒：
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謹慎看多：投機者連續七周增持CBOT大豆凈多頭，但玉米凈空頭僅小幅削減，反映對供應壓力的擔憂。
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政策敏感：白宮可能放寬生物燃料豁免，削弱石油需求，間接壓制玉米制乙醇預期；國內關稅政策調整亦增波動風險。
圖2 大商所C2507玉米期價走勢圖（日k行情）
（截圖來源：東方財富網）
03周邊市場和下游產業
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替代谷物
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小麥：新麥上市加速（河南進度44.6%，安徽超40%），開秤價高開高走（部分達1.6元/斤），陳麥輪換疊加新麥供應，價格周跌6-20元/噸。山東小麥-玉米價差收窄至持平，飼料企業觀望等待收儲政策明朗。
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進口谷物：廣東港進口玉米完稅價2130元/噸，較國產玉米低260元，優勢顯著；美玉米加征關稅后仍無競爭力。
2. 養殖產業
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生豬：豬價反彈至14.5元/kg，養殖端控量出欄，但屠宰虧損抑制宰殺意愿。
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禽類：肉雞價格震蕩，凍品庫存高位；蛋價低位徘徊（主產區＜3元/斤），老雞淘汰放緩。
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飼料需求：畜禽存欄高位支撐玉米添加比例，但小麥替代初現且豆粕低價削弱蛋白優勢。
3. 深加工產業
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淀粉與酒精加工利潤持續虧損，開工率維持低位（淀粉62%、酒精39%），工業消費無起色。
04核心矛盾與后市展望
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短期矛盾
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供應寬松 vs 需求疲軟：貿易商騰庫增加流通，但飼料和深加工承接乏力，新麥上市進一步擠占玉米需求。
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政策擾動：生物燃料豁免政策懸而未決，國內小麥收儲節奏影響替代規模。
2. 中期驅動
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天氣與產量：6月為玉米關鍵生長期，若北美天氣異常（如干旱），或觸發減產擔憂。國內東北春播結束，苗情整體良好。
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新麥定調：若新麥收儲價高企，飼料企業轉向小麥采購，玉米將面臨去庫壓力；反之則支撐玉米價格。
3. 價格預判
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短期（1-2周）：現貨震蕩偏弱，區間2380-2450元/噸；期貨受政策預期波動，關注2300-2350元/噸支撐。
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中期（1-2月）：新麥價格明朗后，玉米或迎階段性反彈，但需深加工利潤修復及養殖需求回暖配合。
05建議
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貿易商：華北逢高出貨，東北優質糧源可暫持；關注新麥品質分化帶來的區域套利機會。
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飼料企業：暫緩玉米采購，擇優收購新麥；動態測算小麥-玉米價差，替代比例控制在15%以內。
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投資者：期貨區間操作（2300-2380元/噸），關注天氣炒作及政策信號；期現價差＞150元時正套介入。
06風險提示
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政策超預期：生物燃料豁免擴大或中國加征新關稅，沖擊進口成本邏輯。
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新麥質量與收儲：若小麥大規模倒伏或收儲價偏低，替代優勢減弱或提振玉米。
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天氣異常：北美干旱或國內汛期暴雨，影響單產預期。
（數據來源：秣寶網、大連商品交易所、東方財富網等等）