【導語】今年上半年主產區玉米供應趨緊，下游飼用需求有較強支撐，全國玉米月均價持續上漲，但仍低于近年同期水平。下半年以新季玉米上市為分界點，玉米供應先緊后松，需求或先弱后強，預計7-8月份玉米價格小幅上漲，9-12月隨著新糧上市價格將季節性回落。

今年上半年國內玉米價格整體呈上漲趨勢。卓創資訊監測數據顯示，截至6月30日，上半年全國玉米均價2189.13元/噸，較去年下半年均價漲幅0.19%，較去年上半年跌幅5.56%,其中高低點價差為369.96元/噸。從近年月度價格走勢來看，今年上半年月均價不斷向近年同期平均值靠攏，但仍處于近年較低位。6月全國玉米均價2340.47元/噸，較近6年同期平均值低106.54元/噸。上半年玉米價格上漲的主要原因是供應趨緊、需求偏強。

供應：基層農戶售糧進度加快，供應趨緊

由于去年新季玉米上市后東北出現暖冬天氣，以及市場價格持續偏弱，產區基層農戶售糧積極性提升，售糧進度明顯快于去年同期。疊加減產影響，導致今年上半年產區玉米供應趨緊。期間受到中美關稅問題的影響，以及貿易商庫存低于去年同期水平，市場看漲情緒濃厚，產區供應緊張狀態持續。卓創資訊監測數據顯示，一季度東北基層農戶平均售糧進度由59%提升到89%，平均售糧進度為75%，較去年同期快11個百分點；華北基層平均售糧進度為67.67%，較去年同期偏快19個百分點。二季度基層糧源陸續收尾并轉移到貿易商環節，但由于近年貿易商持續虧損，今年庫存量多低于去年同期水平，且部分庫存分散在中小型貿易商手中。據卓創資訊調研了解，截至6月末，東北產區多地貿易商庫存量較去年同期下降40%-50%。

需求：飼用需求增加，深加工行業表現偏弱

飼料市場作為玉米重要的下游消費領域，飼料產量變化對玉米市場有著至關重要的影響。中國飼料工業協會數據顯示，今年上半年全國飼料產量整體是增長趨勢，1-5月飼料總產量12814萬噸，較去年同期增長8.30%。除春節所在的2月份，其他月份同環比多表現為不同程度增加。由于玉米價格上漲，飼料企業原料成本存在一定壓力，配合飼料中玉米用量呈下降趨勢。新季小麥集中上市后，價格替代優勢明顯，華中、南方飼料企業積極采購小麥，玉米僅維持剛需采購。除此之外，由于畜禽產能處于近年同期較高位，主要養殖區域的養殖糧需求對市場有一定支撐。再者，玉米進口量同比銳減，飼料市場需求對玉米亦有較強支撐。

相較于飼料市場來看，玉米深加工需求表現偏弱。由于今年上半年玉米價格持續上漲，深加工產品價格上漲乏力，深加工企業生產壓力居高不下，部分行業持續處于虧損狀態，開工負荷下降。卓創資訊監測數據顯示，今年上半年玉米淀粉、乙醇、賴氨酸、味精的開工負荷分別為60.40%、48.70%、78.06%、88.39%，較去年下半年分別下降1.57個百分點、上升0.75個百分點、提升3.50個百分點、提升2.52個百分點，較去年上半年分別下降3.61個百分點、下降7.28個百分點、上升1.10個百分點、上升0.64個百分點。從玉米需求來看，玉米淀粉、乙醇行業需求下降較多，賴氨酸得益于畜禽產能增加開工負荷上升，味精行業開工負荷上升主要受春節需求旺季帶動。但賴氨酸、味精行業玉米需求占比較低，其增量難以彌補玉米淀粉、乙醇行業的需求缺口，所以今年上半年深加工企業的玉米需求減少

下半年玉米價格或先強后弱

下半年玉米供應以新季玉米上市為分界點，呈先緊后松狀態。隨著糧源不斷被消耗，7-8月玉米供應將維持緊張狀態，但進口玉米以及雙向競價銷售玉米將起到供應補充作用。據了解，7月1日掛牌189003噸進口玉米，成交183172噸，成交率96.91%，成交溢價95-163元/噸不等，飼料企業到廠價與當地小麥到廠價格接近。高溢價成交對市場價格有一定支撐作用，需持續關注進口玉米量價變化對市場的影響。預計8月份雙向競價玉米開始集中出庫，進一步補充市場供應，疊加南方及西北春玉米少量供應，玉米供應缺口或將緩慢收窄。由于7-8月份深加工企業集中檢修，以及飼用需求季節性減少，預計玉米價格漲幅受限。需關注新季玉米長勢對市場情緒的影響。隨著新疆新糧上市及華北早熟玉米階段性上市，9月份市場價格將季節性回落。

四季度東北、華北產區新糧集中上市，市場供應寬松，但下游需求增幅有限，市場呈現階段性的供強需弱狀態，且市場價格由陳玉米向新玉米過渡，預計玉米價格重心將走低。

綜上所述，上半年玉米市場呈現供弱需強狀態，全國玉米價格整體走高，但仍處于近年同期偏低位。下半年市場行情以新季玉米上市時間8月末為分水嶺，玉米價格將先小幅上漲后季節性下跌。

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