北京時間今日凌晨美國USDA公布了季度庫存報告與新作種植報告，一多一空整體偏中性，市場反應(yīng)平淡。當(dāng)下國內(nèi)大豆維持高進(jìn)口、高壓榨量，豆油持續(xù)性累庫、棕櫚油進(jìn)口量可滿足剛需、菜籽油仍維持高位庫存且后續(xù)仍有菜籽到港，此種格局下油脂行情走勢如何？

 豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至6月30日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價8185元/噸，其中大連地區(qū)約8140元/噸。天津地區(qū)約8170元/噸、青島地區(qū)約8120元/噸、張家港地區(qū)約8240元/噸、東莞地區(qū)約8210元/噸、防城港地區(qū)約8200元/噸左右。

 報告落地反應(yīng)平淡

 截至2025年6月1日，美國舊作大豆庫存總量為10.1億蒲式耳，同比增加4%。其中農(nóng)場庫存量為4.12億蒲式耳，同比減少12%；非農(nóng)場庫存量為5.96億蒲式耳，同比增加18%。3月至5月，大豆消費(fèi)量為9.03億蒲式耳，同比增加3%。USDA季度庫存報告：截至2025年6月1日，美國舊作大豆庫存總量為10.08億蒲式耳，市場預(yù)期為9.8億蒲式耳，去年同期為9.7億蒲式耳。USDA種植面積報告方面：預(yù)計(jì)美國2025年大豆種植面積為8340萬英畝，市場預(yù)期為8365.5萬英畝，3月種植意向報告為8349.5萬英畝。此次報告庫存高于預(yù)期，種植面積低于預(yù)期。美豆新作播種已進(jìn)入尾聲，截至6月29日，美國大豆優(yōu)良率為66%，一周前為66%，上年同期為67%，市場預(yù)期67%，整體天氣利于新作生長，后期關(guān)注天氣市以及單產(chǎn)情況。

 產(chǎn)地棕櫚油出口旺盛

 本周馬來西亞棕櫚油期價震蕩整理。當(dāng)前根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示出口較為旺盛，支撐棕櫚油價格。據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)AmSpec Agri與ITS周一發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長4.3%~4.7%。之前數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日棕櫚油出口環(huán)比增長6.6%到6.8%。北京時間7月10日午間馬來西亞棕櫚局MPOB將發(fā)布6月供需報告，雖然產(chǎn)地正值增產(chǎn)周期，但預(yù)計(jì)馬棕庫存可能略降，預(yù)計(jì)在200萬噸以內(nèi)，庫存增速暫放緩。同時印尼生柴需求持續(xù)向好，庫存低位增加預(yù)計(jì)緩慢。

 油脂基差平穩(wěn)為主

 本周國內(nèi)豆油、棕櫚油、菜油基差繼續(xù)穩(wěn)定，但現(xiàn)貨成交方面依舊不旺，畢竟季節(jié)性淡季，供強(qiáng)需弱的格局持續(xù)。截至周五，華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差09+200~210、山東地區(qū)工廠一豆09+150~200基差穩(wěn)定、華東地區(qū)主流09+270~280，基差穩(wěn)定、華南地區(qū)主流在09+250~270左右。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差穩(wěn)定，各地成交不旺。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油09+280~300基差跌20。華東地區(qū)基差在09+240~350基差跌40、華南24度基差多在09+100~150跌50。菜油方面，主力合約維持區(qū)間震蕩，下游成交依舊清淡，因長期看漲格局被打破，多持觀望態(tài)度。三大油脂中菜籽油價格最高，性價比低，無法激起下游買興。川渝地區(qū)三級菜油基差為09+380~400左右，華東地區(qū)三級菜油09+200~240之間、華南廣西地區(qū)三級菜油現(xiàn)貨09+60~70、一級菜籽油基差在05+250~260。

 油脂后市展望

 綜上所述，外圍來看美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的播種面積報告和季度谷物庫存報告幾乎未帶來意外驚喜，市場反應(yīng)平淡，對當(dāng)前市場缺乏方向性指引，油脂或延續(xù)區(qū)間震蕩。不過從美作物生長情況以及天氣來看，豐產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，但謹(jǐn)防生長期天氣變化。同時美生柴政策進(jìn)一步的走向也將對我國油脂市場存在一定的影響。現(xiàn)貨基本面，缺乏新的亮點(diǎn)，7月份大豆或延續(xù)維持高壓榨量，豆油進(jìn)一步累庫，供強(qiáng)需弱的格局將持續(xù)。但也不能盲目看空，適逢回調(diào)滾動補(bǔ)充剛需庫存。