隨著小麥收割進度的推進，目前除西北部分地區的收獲工作仍在繼續開展外，其它主產區基本接近尾聲。隨著新糧上市速度放緩，新季小麥的價格拐點正在逐漸出現，不過，價格上漲也陷入兩難境地。

小麥價格上行拐點漸現

之所以說小麥價格上行拐點逐漸顯現，其原因主要有以下幾個方面。

一是新季小麥收獲收尾，上市壓力減弱。根據相關機構統計的數據，截止6月19日，全國小麥收獲進度已超96%。隨著新糧顆粒歸倉，存儲條件有限的已經出售，入倉的出售心態也不再迫切，地頭糧源減少，基層低價惜售心態增強。

二是儲備力度有增強趨勢。今年小麥政策市的風向非常明顯，第一批公布了93個收購庫點，6月11日又陸續公布了第二批84個增儲庫點，而且庫點收購價格相較維持在高位，對小麥價格形成提振作用。隨著主產區儲備庫的輪換及增儲，導致面粉廠到貨量減少，河北、河南部分大中型面粉廠被迫上調小麥收購價格0.005-0.01元/斤。

小麥價格上漲陷入兩難境地

雖然小麥上行拐點逐漸顯現，但價格上漲可能很難大面積突破1.25元/斤，有點陷入兩難的境地，其原因如下。

一是面粉企業需求難提升。近期小麥價格的止跌反彈，主要源自儲備庫收購的政策托底，而非供需基本面的體現。雖然小麥收獲已經基本完成，但市場仍處于糧源充足的時期，作為最大的需求端—面粉企業，受面粉消費目前仍處于消費淡季，因此，開工率很難大幅度提升。而且，據了解，相較于5月底和6月初，部分面粉企業的開工負荷甚至有下降趨勢。

二是進口小麥對國內小麥價格形成抑制。受國際小麥價格大幅度走低影響，2023年我國小麥進口達到了1210萬噸，屬于近幾年的高點。不過，就目前的情況來看，2024年進口量可能更多。

根據海關總署公布的數據，2024年，5月份我國進口小麥186萬噸，同比增加61%，而1-5月份，小麥累計進口量已經達到了809萬噸，為2023年總進口量的66.86%。隨著近期高溫干旱等因素，未來小麥進口仍有增加趨勢。

三是飼料中替代玉米數量有限。隨著儲備庫收購力度增強，面粉企業收購價格被動上調，預計在小麥價格相對穩定的前提下，對玉米的替代效應有限，有待玉米價格重心繼續上移。

綜上所述，隨著新季小麥收獲收尾，疊加儲備庫增儲的提振，小麥價格上行拐點逐漸顯現，但由于面粉消費尚處季節性淡季，面粉企業的開工負荷繼續呈下行趨勢，限制小麥價格的反彈空間，小麥價格上漲陷入兩難境地，預計短期內小麥價格仍將在1.2-1.25元/斤區間震蕩整理。