【導語】蛋價對利潤影響占主導作用，受供應端壓力影響，春節前后雞蛋價格跌幅擴大，2月下旬雞蛋利潤進入虧損階段。預計短期飼料成本低位或一定程度上緩解養殖成本壓力，但雞蛋供應端壓力不減，雞蛋價格上漲乏力，雞蛋利潤或在成本線上下波動。

1、2月雞蛋利潤由盈轉虧

卓創資訊監測數據顯示，2024年2月第四周單斤雞蛋毛利潤虧損0.11元，距離上次虧損時隔7個月。影響雞蛋利潤的兩大因素為雞蛋價格和飼料成本，2月份雞蛋價格跌幅擴大，飼料成本則低位走穩。卓創資訊監測數據顯示，截至2月22日，全國主產區雞蛋月均價環比跌幅13.77%，單斤飼料成本環比跌幅4.49%，雞蛋價格跌幅大于飼料成本下降，雞蛋價格對利潤影響占主導作用，飼料成本下降利多利潤的影響稍弱。

2、供應增多利空蛋價　飼料成本影響減弱

春節前夕及假期間各地市場進入休市狀態，生產環節庫存不斷積壓，節后下游適當補倉，但終端市場消化不快，生產環節庫存僅僅只是轉移到流通環節，市場各環節庫存壓力依舊偏大。據卓創資訊調研了解，假期結束后生產環節庫存多在2-4天，少數偏多，流通環節庫存1-3天不等。通過數據分析發現，生產、流通環節庫存與雞蛋價格均呈負相關，相關性系數分別為-0.51、-0.58，各環節庫存升高，雞蛋價格大概率呈下降走勢，反之則大概率為上漲走勢。節后各環節庫存壓力均達年內高位，供應量充足利空雞蛋價格。2月第四周全國主產區雞蛋均價3.28元/斤，較春節前一周均價跌幅16.96%。

飼料成本方面，蛋雞飼料配比中玉米及豆粕占比達85%以上，二者價格直接影響飼料支出。春節前后玉米、豆粕價格漲幅約0.31%、0.09%，因主要原料價格波動有限，因此2月第四周單斤雞蛋飼料成本大致穩定，周均成本約3.19元，較春節前一周大致穩定。綜合來看，春節前后雞蛋價格出現明顯跌幅，但飼料成本大致穩定，未能緩解支出壓力，因此導致節后單斤雞蛋毛利潤由盈轉虧。

3、3月雞蛋利潤或先降后升

供應依舊充足，庫存或逐漸消化。通過養殖周期推算，3月新開產蛋雞為2023年11月補欄的雞苗，而理論可淘蛋雞為2022年10月補欄的雞苗，通過數據評估3月新開產蛋雞數量大于淘汰雞出欄量，產蛋雞理論存欄量增幅約0.08%。因產蛋雞存欄量存上漲預期，雞蛋供應量相對寬松，雞蛋價格上漲乏力。需求方面來看，對比近5年市場供需差及雞蛋價格的季節性指數變化，發現二者的相關性系數為-0.57，當供需差季節性指數大于1，雞蛋價格多為下降，反之上漲。結合往年數據及變化規律預計，3月市場需求量環比上升，各環節庫存隨之下降，市場供需差縮小，雞蛋價格大概率出現低位上漲走勢，但月均價或環比略低。

飼料成本或低位運行。3月份氣溫回升，玉米水分逐步下降，基層農戶賣糧意向提升，供應端壓力增大，但市場需求疲軟，玉米價格或偏弱運行。同時，豆粕市場供需偏向寬松，豆粕價格上漲乏力，或繼續低位運行。預計3月單斤雞蛋飼料成本在3.05元左右，環比跌幅約5%。