新季小麥由南至北陸續收割上市，時間較往年有所提前。據調查，今年新麥整體質量較好，面筋值較高，容重與去年持平或略有下降，蛋白含量略高于去年，赤霉病率較低。市場對今年小麥產量的預測分歧較小，市場供應寬松、需求偏弱的格局尚未改變。當前市場多空因素相互交織，預計后期麥價走勢不會出現大漲大跌。

面粉企業隨用隨采

新陳小麥搭配使用

近期隨著氣溫不斷升高，面粉消費淡季特征更加明顯，開機率低迷，維持在40%～50%，面粉和麩皮價格保持平穩運行，加工利潤微薄，面粉企業無大量采購建庫積極性，以隨采隨用為主。另外，在小麥市場新舊交替的關鍵節點，制粉企業需要陳麥和新麥混用，其陳麥需使用至8月初，制約新麥的采購進度。

截至5月29日，河南新鄉特一粉價格約2960元/噸，河北石家莊2990元/噸，山東德州2960元/噸。河南鄭州中等白麥采購成本在2450元/噸左右，特一粉出廠價2960元/噸，麩皮價格在1730元/噸左右，小麥加工費用140元/噸，理論利潤預估為19元/噸。

玉米價格平穩運行

小麥飼用替代或增

近期，國內玉米價格繼續窄幅震蕩運行。一是前期玉米銷售進度較快，供應偏緊態勢將對玉米價格繼續形成支持；二是新季小麥批量上市，貿易商開始騰倉玉米、收購新麥，飼用替代及供應增加壓制玉米價格。

據監測，華北地區玉米價格周環比變化10～40元/噸，主流市場價格為2410～2440元/噸；東北地區玉米價格周環比變化10～30元/噸，主流價格為2190～2240元/噸。華北、華東等大部分地區小麥與玉米的價差約為50元/噸，甚至更小。

據市場反映，各地區小麥飼用添加比例或將從5%～10%逐步提高到25%～30%，增加小麥使用需求，飼用量有望超過去年，一定程度上對價格有支撐作用。

多空因素相互交織

預期后市窄幅震蕩

供應方面：隨著夏糧大規模收割的推進，新麥由南向北逐漸上市，且新麥質量較好，市場供應不斷增加，部分貿易商銷售陳麥為收購新麥騰倉，市場階段性供應壓力較大。

需求方面：隨著氣溫逐漸升高，面粉消費疲弱更加明顯，制粉企業開機率較低，無建立高庫存的意愿，部分制粉企業陳麥庫存偏高，也制約新季小麥采購節奏。但當前小麥具有飼用替代優勢，小麥飼用量增加對價格有支撐作用。

市場心態：當前基層糧點及貿易企業預計新麥盈利空間較小，仍保持謹慎心態，以隨購隨銷為主。

后市展望：預計后期小麥價格走勢不會出現大漲大跌的情況，主要因為當前市場多空因素相互交織。市場對今年小麥產量的預測分歧較小，市場供應寬松、需求偏弱的格局尚未改變。如果小麥飼用量不斷增加，或對后期小麥價格形成新的支撐，這也是市場關注的焦點。因此，在多空因素交織的局勢下，市場主體仍持謹慎心態，后期重點關注政策端的導向、玉米價格變化及新麥實際收成情況。（全文刊登于2025年5月31日糧油市場報A03版）?